LME（锌）市微观特征图解（0512）

要点

LME锌市场微观结构特征

LME锌库存再增475吨，至347200吨，Cash/3m贴水6.0美元/吨；LME铅库存减少650吨，至178325吨，Cash/3m贴水7.0美元/吨。

沪锌触及22000元/吨上方压力位，夜盘大幅回落1.5%，基本面上，5月国内部分炼厂结束检修，但湖南、陕西、内蒙多家大中型炼厂检修持续，锌锭供应暂难有所改善，听闻紫金矿业计划6月进行检修。沪粤价差转为贴水显示进口锌流入沪市增加，而消费端受环

图1：现货/27个月远期曲线

注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

保影响亦无改善，沪锌不存在持续上涨动力，中长期看震荡区间仍有下移可能。

沪锌等待抛空。

沪铅观望。

图2：现货/27个月隔月升贴水

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

持仓至294829，成交94454

图3：持仓量与价格

库存至347200吨；注销仓单至155125

图4：库存与注销仓单

Cash/3月期c6.0

美元/吨

图5：现货/3月期升贴水与库存变化