LME（锌）市微观特征图解（0510）

要点

LME锌市场微观结构特征

LME锌库存增加3325吨，至342025吨，Cash/3m贴水3.0美元/吨；LME铅库存减少500吨，至176725吨，Cash/3m贴水2.25美元/吨。

现货升水持续偏高，支撑沪锌价格走高，但消费端偏弱和进口锌流入增加限制锌价涨幅，同时沪伦两市铅锌比价持续出现背离，下修概率不断增大，铅跨市反套和铅锌间套利机会值得关注。

Lundin矿业一季度锌精矿产量3.73万吨，同比下滑7.7%；一季度铅

图1：现货/27个月远期曲线

注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

锌产量0.9万吨，同比下滑23.1%。

沪锌空单暂平，等待企稳后做空。

沪铅观望。

图2：现货/27个月隔月升贴水

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

持仓至293881，成交94783

图3：持仓量与价格

库存至342025吨；注销仓单至157725

图4：库存与注销仓单

Cash/3月期c3.0

美元/吨

图5：现货/3月期升贴水与库存变化