LME（锌）市微观特征图解（0509）

要点

LME锌市场微观结构特征

LME锌库存减少1750吨，至338700吨，Cash/3m升水0.75美元/吨；LME铅库存增加3500吨，至177225吨，Cash/3m贴水2.75美元/吨。

沪锌夜盘收高回踩10日均线，两市比价至8.5附近，现货进口利润再次收窄至盈亏平衡附近，贸易窗口开启，进口货源流入增加，国内去库存速度减缓，叠加消费端环保限产，锌价仍难摆脱弱势震荡态势，但嘉能可一季度复产力度略显不足造成海外锌矿恢复速度不及预

图1：现货/27个月远期曲线

注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

期，5月继续关注国内冶炼厂复产情况。

沪锌空单轻持。

沪铅观望。

图2：现货/27个月隔月升贴水

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

持仓至293033，成交109693

图3：持仓量与价格

库存至338700吨；注销仓单至159575

图4：库存与注销仓单

Cash/3月期b0.7 5

美元/吨

图5：现货/3月期升贴水与库存变化