上海现货（铜铝铅锌锡镍）行情周报

节后归来，受特朗普称或在未来2~3周内公布基建计划提振，基本金属跳空高开，但之后公布的美国小非农ADP就业数据略好于预期，激起市场对美4月非农向好预期。且美ISM非制造业PMI及 Markit服务业、综合PMI均好于预期和前值，美联储5月FOMC会议维持基准利率不变，符合预期，美元反弹，持稳于99之上，施压于基本金属。中国公布4月PMI回落再度引发需求担忧，资金利率全面上行，原油贵金属黑色系引领有色展开全面暴跌，空头完全主导市场，SMMI跌1.75%，继续领跌市场的仍是镍，菲律宾环境部长委任人选的反复令伦镍跌破9000美元，几近8900美元/吨，为2016年6月27日来低位。沪期镍周跌幅5.65%，现货金川公司周内下调出厂价3000元/吨，已然显现抗跌情绪，现货表现跌幅略有滞后，SMMI.Ni暴跌4.13%。跌幅居二的是铜，伦铜沪期铜暴跌均超5%，但现货大幅拉高升水，下游逢低主动性买盘增多，收窄部分跌幅，SMMI.Cu跌2.16%。紧随其后的是铝，SMMI.Al跌1.32%，铝价受周边大跌的拖累，难以持稳，也跌破所有均线，但山东去产能的相关文件提振铝价收复跌势，冶炼厂的低价惜售也支持铝价收复部分跌势，下游低位买盘增多。锌遭到空头的增仓抛压，跌破均线支撑，伦锌跌幅2%，沪期锌主力后移，跌幅2.9%，现货维持高升水状态，SMMI.Zn跌1.09%。伦铅周跌幅3.24%，沪期铅较伦铅抗跌，跌幅2%，冶炼厂出货意愿低，现货供应充足，消费淡季未过，供需两淡，成交僵持，SMMI.Pb跌0.64%。伦锡在库存连降之下表现高位震荡，沪期锡因此跌幅有限，但消费疲弱削弱多头信心，冶炼厂顶价也令价格底部有支撑，SMMI.Sn跌0.16%。在经历了本周的暴跌之后，下周各个基本金属继续寻觅下方有效支撑点，大部分金属仍处于消费旺季中，对价格仍有一定支撑作用，如果宏观利空消息逐渐驱散，金属有望获得低位反抽的技术性支持。

铜：本周伦铜高开低走。伦铜节后跳空高开于5800.5美元/吨，而后，由于LME铜库存连续两日大增64175吨，空头大举入市，伦铜应声下泄，创20个月最大单日跌幅，流畅下跌至5494美元/吨，触碰到下轨位置后向上修复，周内最大振幅5.60%，周增仓1.3万手，成交量增加5000余手，空头资金活跃。

国内方面，4月官方制造业PMI低于预期，财新制造业亦回落至7个月以来新低。月初资金面不松反紧，货币市场利率全面上行。本周沪铜主力1706合约高开于47100元/吨，而后沪铜在黑色系引领大宗商品暴跌以及伦铜下泄的拖累下，跳空低开，下破所有均线组，录得低位44680元/吨，在布林道下轨不破的前提下企稳，周内最大振幅5.14%。沪指增仓1.6万手，主力已在逐渐后移中，成交量减少89万手，空头能量充分释放。

现货方面，周初节日前期保值盘被套，持货商报价持坚，推高现铜升水至平水-升水30元/吨下游按需为主，以投机贸易商为主。随着盘面大跌超千元，下游逢低接货量明显回升，现铜升水被推高至升水60元/吨-升水100元/吨。但隔月价差不断缩窄至20元/吨左右，市场投机积极性明显下降，周内低位成交主体转为下游企业。

铝：本周铝价继续呈外强内弱走势。伦铝方面，本周伦铝挣扎于均线区间内，周一摸高1938美元/吨，周内受压于5日均线，周四低位一度跌穿60日线触及1900美元/吨整数关口，录得较长下影线，跌幅1.3%。关注周五晚间美非农数据，预计伦铝维持区间震荡，运行区间1900~1950美元/吨。

沪铝方面，周初沪铝自高位14395元/吨一线大幅下挫录得两连阴后，跌破所有均线，低位一度触及13750元/吨，跌幅1.6%，主力减仓5万余手，1707合约增仓4万余手，主力力量明显后移。沪铝依然显示出了较其他金属明显的抗跌性，并于周五翻红。下周沪铝走势或将强于伦铝。山东针对去产能工作文件疑似流出，对沪铝走势有一定的提振作用，预计下周沪铝主力运行区间13800~14250元/吨，且主力将完成换月。

现货方面，铝价回落后企稳，大跌之下未见厂家大量抛货，持货商对于后市持有信心，多表现惜售挺价，下游逢低也有适量补货，因此一周贴水集中在70~40元/吨，低价成交尚可。虽然消费已在逐渐转淡，但冶炼厂和持货商都较看好后市价格，且下周愈加临近交割期，在隔月价差尚有70元/吨左右的背景下，预计现货贴水将继续收窄，主流区间贴水50元/吨到平水。

铅：伦铅跌破多路均线运行至10日均线附近，周内低点2162.5美元/吨，截止周五14点11分，报2187美元/吨，周跌幅2.8%。展望下周，伦铅已经回落至所有均线之下，下方缺乏支撑，上方5、20均线粘连，对价格施压，短期内仍有一定下行压力，但整体而言依然处于前期宽幅震荡区域之内，或在底部附近得到一定支撑，料下周伦铅将延续盘整走势，运行于2150-2220美元/吨。

沪铅主力1706合约因“五一假期”仅有4个工作日，开盘后一度上行至周内高点16860元/吨，后价格跟随外盘回落，再度运行至万六整数关口附近，沪伦比维持在7.4附近，截止周五14点14分，报16160元/吨，周跌幅1.28%。展望下周，沪期铅主力1706合约承压上方多路均线走势偏弱，但下方万六整数关口位置对价格仍有一定支撑，加之炼厂集中检修、环保等因素提振铅价，短期内多空双方或继续围绕万六关口争夺，预计下周价格运行于15800-16300元/吨。

本周现货主流成交16080-16650元/吨，下游消费淡季仍未过去，持货商正常报价，市场交投不佳，整体成交依然偏淡。下周现货或将成交于15700-16250元/吨，下游消费预计仍将维持清淡，市场观望情绪犹存，短期内现货市场供需两淡行情将会延续，成交持续清淡。

锌：本周伦锌震荡回落至各路均线下方。周一外盘LME休市，伦锌开盘后短暂摸高2698美元/吨后，后快速回落2640美元/吨附近，收得一根长上影线。伦锌在空头打压下震荡下跌，较长光头阴线跌穿多路均线，直线探低2540美元/吨，终低位运行于2570美元/吨附近。截止本周四，伦锌成交量增加1500余手至3.7万手附近，持仓量增加1910手至29.8万手。

本周沪锌主力1706合约破位下行。周一因劳动节休市，周二开盘后，沪锌主力在空头回补下，短线冲高22570美元/吨，但上方10、20周线黏连施压，加之公布的中国4月财新制造业PMI大幅回落至7个月最低点50.3。沪锌主力冲高无力，录得较长上影线，在多头恐慌离场下，沪期锌收得两连阴，快速破位下行至各均线下方，低位触及21135美元/吨，短期或考验40周均线支撑性。截止本周四，沪锌指数总成交量减少120万余手至239万手附近，持仓量减少1.3万余手至58.5万手。

本周上海市场0#现锌对沪期锌1706合约升260-升380元/吨，较上周收窄30-40元/吨附近。锌价震荡走低，炼厂稍显惜售，因进口锌及多品牌锌锭相继入沪，市场货源较为充裕，贸易商以出货为主，下游逢低拿货，整体成交尚可。

本周广东市场0#现锌对1706主力合约升水230-260元/吨，较上周扩大50元/吨附近。粤市较沪市由上周贴水170元/吨左右收窄至平水。冶炼厂出货一般，以长单交投为主；广东流通货源偏紧，持货商报价坚挺；下游逢低采购逐渐增加，周五成交活跃，整体成交较上周改善。

本周天津市场0#现锌对1706主力合约升水280元/吨左右，较上周收窄50元/吨附近，对上海较上周的平水-升水120元/吨收窄至平水附近。锌价下跌，炼厂出货略减，持货商报价出货积极，下游按低采购，整体成交较上周五略改观。

锡：本周伦锡走势小幅震荡下挫，主要在60日均线至20000美元/吨之间运行，周四收于19895美元/吨，较上周四下跌10美元/吨。周四LME锡库存2630吨，较上周四减少390吨。LME锡库存再度降至3000吨下方，不足今年预估全球消费量35万吨的1%，现货锡较三个月期锡的溢价升至3月21日以来最高，因市场担心LME供应短缺。

本周沪期锡冲高回落，周初延续上周涨幅，最高触及60日均线，之后便跟随其他商品展开连续下跌，沪期锡走势相对其他品种较为抗跌，周四最低触及140640元/吨，收于141580元/吨，较上周四上涨530元/吨，涨幅0.4%。沪期锡经历短暂反弹之后恢复颓势，国内供应过剩、消费疲弱削弱投资者做多心态。

沪锡市场，本周现货价格经历剧烈起伏，周二单日大涨2750元/吨至142500-144500元/吨，但之后随着期价逐步回落，现货价格连续下挫，周五主流成交139500-141500元/吨，均价较上周五下跌250元/吨。周内现货价格对1709合约维持大贴水格局，后半周基本贴水幅度在500-2500元/吨。价格剧烈波动之下，下游企业大多操作谨慎仅按需采购，交投氛围平淡；贸易商则由于部分时段的合适期现利差加大对逢低采购锡锭抛盘的需求。

镍：本周周中铁矿跌停，原油周跌幅超9%，基本金属亦全线飘绿。本周三，Lopez被拒绝委任菲律宾环境部长的消息放出，令市场对环保影响镍矿发货量的“幻想”彻底落空。本周初伦镍小幅上探至9575美元/吨后大幅下行，周四跌破9000美元关口，周五低位至8905美元/吨，为2016年6月27日来低位。截至周五下午15:00，伦镍报于8910美元/吨，伦镍周跌幅5.71%。

沪镍主力合约1709自周初80470元/吨高位连续下行，周五低位至74720元/吨，截至周五早盘收盘，沪镍1709合约报于74820元/吨，沪镍周跌幅5.65%，成交量减少65.3万手至154.3万手，持仓量增加1.6万手至59.5万手。

SMM 1#电解镍周均价77737.5元/吨，较上周跌22.5元/吨。本周金川公司调价多与市场价相近，贸易商手头货源紧，金川镍仍升水2000-2500元/吨，下游少量拿货。市场俄镍货源足，贴水仅小幅缩窄，本周贴水400-300元/吨，周初成交一般，价格连续下行后下游恐镍价继续下跌，采购积极性减弱。本周金川公司上海报价较上周五79500元/吨下调至76500元/吨。