LME（锌）市微观特征图解（0503）

要点

LME锌市场微观结构特征

LME锌库存减少825吨，至348225吨，Cash/3m贴水5.5美元/吨；LME铅库存大增4150吨，至169425吨，增量全部来自鹿特丹，Cash/3m升水14美元/吨。

Vedanta印度矿山一季度生产铅锌精矿合计31.2万金属吨，同比增加66%，去年一季度开始由于印度兰普拉矿区品味下降，导致Vedanta在前三个季度铅锌产量大幅下滑，四季度顺利实现地下富矿层开采后，产量恢复正常。

Vedanta一季

图1：现货/27个月远期曲线

注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

度精锌产量21.5万吨，同比增加40%，全年锌产量有望同比增产20万吨；一季度精铅产量4.5万吨，同比增加18%。

沪锌观望。

沪铅观望。

图2：现货/27个月隔月升贴水

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

持仓至293697，成交72335

图3：持仓量与价格

库存至348225吨；注销仓单至168250

图4：库存与注销仓单

Cash/3月期c5.5

美元/吨

图5：现货/3月期升贴水与库存变化