中信期货：政策空挡期 铝市恐回调

策略摘要：
重要的变化：
1. 根据AM数据，国内氧化铝平均价格继续跌20元/吨，跌破2400元/吨；
2. SMM统计国内电解铝现货库存，上海地区25.7万吨，无锡44.4万吨，南海35.6万吨，杭州7.8万吨，巩义7.1万吨，五地库存合计120.6万吨，环比上周四减少1.2万吨；
3. 2017年4月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，比上月回落0.6个百分点；


本周展望：
基本面数据依然偏弱，虽然昌吉地区新增产能有所限制，但其他地区未来一段时间仍然有较多的电解铝新增产能投产，供应上继续面临释放压力。但从需求而言，目前市场看不到新的显著增长点，国内现货持续贴水未能改善。而在没有看到进一步的供给侧改革信息出台的情况下，现货市场开始主动走弱，同时市场心态有所松动，冶炼企业的套保愿望开始增加。我们在上周的日报中也持续提醒，政策推进太慢会使得空档期的心态有所转向，毕竟基本面仍然偏弱。因此，对于近阶段或者说5月份，政策在没有进一步动向前，恐铝市场将有所回落，1707合约支撑位关注13800元/吨。操作上轻仓多单离场后暂时观望为主，短线考虑轻仓空单快进快出。

风险点：
1. 政策严格推进
2.   需求超预期表现良好