LME（锌）市微观特征图解（0502）

要点

LME锌市场微观结构特征

LME锌库存减少875吨，至349050吨；LME铅库存减少125吨，至165275吨。

上周国内锌锭库存大幅下降3.2万吨，原因是4月炼厂检修较为集中，同时锌价21000元附近企稳后下游补库情绪增加。5月部分检修炼厂将恢复生产，国内锌锭供应较4月有所恢复，同时环保对下游镀锌生产继续形成压制，现货升水将逐渐收窄，主力换月至下半年合约后承压将逐渐增大。铅方面，市场货源充足，需求无改善，基本面

图1：现货/27个月远期曲线

注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

依然较疲软，铅锌价差维持5500元/吨附近，建议观望。

沪锌观望。

沪铅观望。

图2：现货/27个月隔月升贴水

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

持仓至296012，成交87502

图3：持仓量与价格

库存至349050吨；注销仓单至168925

图4：库存与注销仓单

Cash/3月期c4.5

美元/吨

图5：现货/3月期升贴水与库存变化