上海中期：金属早盘研发视点0502

品种

策略

分析要点

贵金属

轻仓持空

国际现货黄金周一在亚市和美市两个时段两度遭到大幅抛售，美市盘中最低下探至1253.66美元/盎司，短线两次大幅跳水，振幅逾15美元，跌幅一度逾1%。周一，美国财长努钦在讲话中表示，需要两年时间来实现3%的GDP增速；在税改计划上，80%的共和党议员持一致立场；特朗普总统相信自由公平的贸易，并表示希望通过经济增长和节流措施来为支撑税改政策。这些偏鹰派讲话对黄金构成了一定程度的打压。日内公布的美国数据普遍走软，美国4月ISM制造业指数54.8，低于预期。美联储最看重的美国PCE物价指标在触及五年最高水平之后出现回落，美国3月营建支出再度下降。操作上，轻仓持空。

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜企稳，小幅上涨，日内交易波动较大，引线较长。基本面上，lme铜库存继续减少，贴水收窄，而洋山铜溢价走高，进口意愿逐渐增强，国外铜现货压力逐渐减少。国内方面，现货贴水也收窄，注册仓单也减少，价格逐渐止跌企稳。进入5月份之后，一带一路峰会在即，基建方面政策性红利将对市场起到推进作用。5月1号，自由港印尼分公司工人罢工，预期维持一个月，进一步中断供应，外盘铜价跳涨，料今日国内铜价高开，操作上，暂时观望。

铝(AL)

暂时观望

上周期铝价格一直维持震荡，周四夜盘和周五出现较大跌幅。基本面而言，五地社会库存较上周减少1.2万吨至120.6万吨，LME和上期所库存也是在一个下降的状态。现货方面，本周铝现货价格一直维持在14100左右，现货贴水少许收窄，至100元左右。临近五一假期，下游企业继续备货，整体成交维稳。本周环保检查及供给侧改革政策依旧还是一个热点话题，但并没有一些大力度的落地实施，随着铝价不断提升，利润提高，本周中有一些企业陆续新增和复产电解铝产能，市场依旧担忧电解铝的基本面状况，也是导致价格的宽幅震荡。后续还是关注政策面的具体落地实施力度。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

上周沪锌小幅走高。基本面方面，lme库存继续减少，贴水较上上周大幅收窄，而国内方面，现货一直处在较高的升水幅度下，现货端对于期货端的支撑作用较为明显。虽然整体市场对于后期供应增加的忧虑较重，但锌市短期之内仍然处在供不应求的局面中，今年只是是的供应缺口有所收窄，因而长期来看，锌价回调有限。但介于市场中的远期忧虑，远月较近月而言较弱，操作上，反套依然可以持有，单边暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

上周沪镍止跌企稳小幅反弹。基本面上，lme镍库存小幅下降，贴水有所收窄，但是库存压力依然较大，本周初价格既然维持跌势，但随着整体商品市场企稳反弹，下游不锈钢价格止跌，镍价也在周后迎来小幅反弹，总体看来，镍市依然处在供大于求的格局中，操作上，等待反弹，逢高布空，短期内，暂时观望。