LME（锌）市微观特征图解（0426）

要点

LME锌市场微观结构特征

LME锌库存减少1525吨，至351675吨，Cash/3m贴水14美元/吨；LME铅库存减少600吨，至166325吨，Cash/3m贴水1美元/吨。

3月国内锌精矿及矿砂进口28.8万吨，同比大幅增长49%；一季度锌精矿累计进口70.3万吨，同比增长8.3%。锌精矿进口量大增和国内矿山小幅增产使国内精矿供应紧张形势趋缓，二季度加工费有望延续企稳回升态势。3月国内铅精矿进口11.1万吨，同比环比均持

图1：现货/27个月远期曲线

注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

平。

泰克嘉能可锌精矿长单TC锁定172美元/干吨，为13年低点，同时基准价2800元，分享系数为0，同泰克高丽亚间长单条款一致，海外锌精矿供应难出紧张格局。

沪锌观望。

沪铅观望。

图2：现货/27个月隔月升贴水

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

持仓至292661，成交53480

图3：持仓量与价格

库存至351675吨；注销仓单至169750

图4：库存与注销仓单

Cash/3月期c14.0

美元/吨

图5：现货/3月期升贴水与库存变化