LME（锌）市微观特征图解（0425）

要点

LME锌市场微观结构特征

LME锌库存减少1950吨，至353200吨，除新奥尔良外，柔佛和安特卫普也有少量降幅，Cash/3m贴水14美元/吨；LME铅库存减少250吨，至166925吨，Cash/3m转至平水。

本月湖南太丰、水口山计划停产，南方有色生产线问题再次检修，国内炼厂开工率可能将继续下滑，炼厂惜售，现货升水坚挺，下游逢低补库，锌锭去库存速度加快，锌价短期获得支撑，下行空间有限，利空仍来自宏观面流动性趋

图1：现货/27个月远期曲线

注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

紧风险以及镀锌消费终端基建、房地产市场走向的悲观情绪，继续关注锌矿供应的恢复情况和锌锭去库存速度。

沪锌观望。

沪铅观望。

图2：现货/27个月隔月升贴水

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

持仓至292936，成交56616

图3：持仓量与价格

库存至353200吨；注销仓单至171200

图4：库存与注销仓单

Cash/3月期c14.0

美元/吨

图5：现货/3月期升贴水与库存变化