参会嘉宾：今年商品市场操作难度加大

期货日报4月25日报道：在第十一届中国期货分析师暨场外衍生品论坛大宗商品分论坛上，与会人士认为，由于今年大宗商品市场缺乏明确方向指引，供给侧又存在不确定性，大宗商品投资比较难做。

在圆桌论坛环节，宏观经济研究人士洪江源认为，在供给侧结构性改革的背景下，2016年大宗商品出现单边行情，投资者只关注大方向就可以了。但今年只有对市场有深刻理解和认识的投资者才能把握住机会。

此外，今年宏观面也不支持大宗商品出现2016年那种波澜壮阔的行情。他认为，今年市场流动性会收紧，这将对金融市场形成抑制，不管是股票、债券，还是商品市场，表现可能都不会太好。据他判断，流动性收紧要持续到2018年第三季度。

在接受记者采访时，中信期货研究咨询部副总经理刘宾也表示，今年大宗商品市场形势比去年更复杂，去年的涨幅比较大，今年市场则面临比较大的压力。一方面，供给侧结构性改革带来的向上力量会削弱；另一方面，需求比预期要差。

“有色金属方面，今年锌和铅会维持弱势。虽然第一季度锌价维持上扬，但后期随着供应增长，面临的压力会更大一些。此外，铅也呈现弱势，铜将保持振荡，铝的走势会有比较大的不确定性。”在刘宾看来，现在正炒作政策预期，但基本面配合不是很好，因此有色板块的分化会更大。

“从第二季度情况来看，化工品需求不是太理想，导致前段时间有一波比较大的下跌，后期化工品重回振荡的可能性比较大。”刘宾说。

对于农产品，与会人士认为，豆粕走势可能要看天气，白糖则要看政策。刘宾表示，在这种情况下，白糖期货或期权会有比较好的机会。不过，后期还需等待政策落地。

“我比较看空油脂，尤其是在需求表现一般的情况下，油脂价格的压力会比较大。粕类可能短期寄希望于政策、需求因素以及天气因素。虽然农产品可能比较抗跌，但不太容易走出大的行情。”刘宾说。

徽商期货研究所所长贺赞辉提醒，今年要关注农业供给侧结构性改革。他说：“由于玉米和淀粉价格目前处于绝对低位，农业供给侧结构性改革的重点又是玉米，受到政策支持，预计玉米和淀粉会出现一些机会。”

在他看来，黑色系品种中，铁矿石的下行压力比较大，焦炭、焦煤基本面还是比较好，螺纹钢则在2600—2800元/吨附近有很强的支撑。