上海现货（铜铝铅锌锡镍）行情周报

本周基本金属表现分化，市场多空因素交织，美国对朝鲜虎视眈眈，英国将提前举行大选，国际地缘政治动荡引发投资者不安情绪，英镑大跌压迫美元指数失守100点关口，国内公布一季度的经济数据普遍亮眼，但银行监管力度进一步加强，黑色系商品引领大宗商品大跌，有色金属中表现最弱的是铅和镍，SMMI.Pb跌2.42%，伦铅周内一度跌破2100美元，随后虽有反抽，但均线压力集中，沪期铅一度探低15550元/吨，周跌幅超1%，周后暂守16000元/吨，现货一度出现低于16000元/吨的报价与成交，持货商逢低惜售，现货自之前的贴水100-贴水50元/吨转至升水50-150元/吨，努力抗跌。跌幅居二的是镍，SMMI.Ni跌1.09%，本周伦镍重心大幅下移，复活节归来伦镍单日跌幅达3.66%，低位至9305美元/吨，为2016年7月1日以来低位，沪期镍跌跌不休，周三低位至76120元/吨，为2016年9月19日以来低位，现货因市场金川镍库存已降至低位，市场流通货源极少，金川公司带头挺价心态浓，下游低位循序渐进地拿货。锡外强内弱，伦锡围绕2万美元震荡，沪期锡艰难守14万元/吨关口，现货云南品牌炼厂挺价14万元上方，其余各地锡纷纷主动降价换现，看空氛围下，下游持币观望，SMMI.Sn跌0.52%。伦铜节后开市日跌1.36%，沪期铜被空头集中抛压，跌破布林轨道下轨，但期弱现强，现货在持货商捂货惜售强势拉涨升水的推动下缩窄一部分跌幅，SMMI.Cu跌0.18%。本周铝和锌继续表现亮眼，伦锌止跌企稳返升，站稳布林轨道下轨，沪期锌空头回补主力重返21500元/吨，炼厂减产效果逐步显现，炼厂带头惜售，市场流通货源较少，升水已被推高至400元/吨以上，下游逢低择机接货，市场活跃度大幅改善，SMMI.Zn涨1.06%。本周表现最强的是铝，SMMI.Al涨1.75%。针对铝行业违建产能政策不断流出，铝价低位快速返升，周四网传新疆某铝厂已经开始在监督下停产，市场多头人气再度发酵，贸易活跃度提高，下游也在铝市可持续偏强氛围下增加接货量。锌铝的反弹缩窄了由其他金属带来的下跌，SMMI周涨0.05%。在经过本周的一轮大跌后，下周各金属将出现不同程度的低位修复，有政策指引的品目将继续发酵其多头力量，一部分金属在现货高升水的支持下也会出现低位整固且反弹态势。下周虽临近月末，有资金压力的显现，但也将迎来五一小长假，下游消费也将逐渐增多。供需双方以及多空双方亦将出现对峙博弈，金属难免继续宽幅震荡，波福加剧。

铜：本周一伦铜休市。周二开于5725.5美元/吨，在朝鲜半岛地缘政治局势紧张，金融市场避险情绪浓厚下，空头增仓和多头平仓的共同作用下展开一轮回调，日跌幅1.36%，探低至5530美元/吨后，周后在空头回补下低位反抽，但受阻于5700美元关口，周内最大波幅3.65%，周内持仓减少8000余手，成交量减少2万手，市场避险情绪浓厚。

国内方面，由于上周上期所上海地区铜库存减少42152吨，沪铜主力1706合约受到提振，冲高至47940元/吨。国内资金面持续偏紧，shibor连续三天全线上涨，同时受到国内黑色系引领大宗暴跌的影响，沪铜空头顺势而为，铜价重心顺布林道下轨下滑，上方均线组空头排列, 压力显著, 但沪铜下跌过程并不流畅，屡收长下影线，周内最大波幅6.55%，周增仓1.7万手，成交量减少16.8万手，市场看空氛围浓厚。

现货方面，本周沪铜1704合约完成交割，交割期报升水50元/吨-升水140元/吨，交割后由于中间商换月后存在长单交付的需求，大量入市收货，下游在铜价回落之际增加接货量，加上国内冶炼厂4月份检修众多，进口铜货源持续下降，市场预期供应有所偏紧，部分持货商捂货惜售抬价，贸易商引领下活跃度大幅改观，市场一度出现供不应求的状态，周后高升水引发换现增多，升水逐渐受抑。周内现铜报价由交割后的贴水60元/吨-贴水30元/吨飙涨至升水100元/吨-升水170元/吨。

铝：本周铝价维持区间震荡。伦铝方面，由于周一LME休市，国内沪铝大涨，周二伦铝跳空高开后，由于整体商品市场氛围偏空，铝价一路下行一度回踩1892美元/吨下测60日线支撑录得一根大阴线，随后伦铝成交重心稳步上移，再度摆脱各路均线缠绕，高位触及1952美元/吨。伦铝重回各路均线之上，LME铝库存持续减少，预计下周伦铝维持宽幅震荡，成交重心或将继续上移，运行区间1915~1995美元/吨。

沪铝方面，上周末针对违建产能政策流出，周一沪铝冲高14995元/吨后回落，随后录得两连阴，周四网传新疆某铝厂已经开始停产再度提振市场人气，沪铝低位14085元/吨返升录得较长下影线。沪铝仍是基本金属中最为强势的品种，预计下周运行区间14100~14700元/吨。

现货方面，本周现货市场先抑后扬，周初铝价飙涨下游畏高，随后交易日市场观望情绪浓厚，周四下游刚需存在，为周末备货动作增多，因此市场成交明显好转，一周贴水维持160~120元/吨。市场现货货源充裕，持货商逢高甩货意愿明显增多，预计下周现货贴水集中在200~140元/吨。

铅：本周伦铅价格跟随整个有色板块大跌，迅速跌破所有均线，录得长阴，周内低点2098美元/吨，后在2100美元/吨附近得到支撑，至周中价格逐渐反弹，目前已重新运行至5日均线附近，截止周五13点35分，报2176.5美元/吨，周跌幅2.68%。短期来看仍有一定向上修复空间，但上方仍有多路均线施压，或在10日均线2215美元/吨位置处受到一定阻力，伦铅下周震荡运行于2170-2215美元/吨区域内。

沪铅主力1706合约周初跟随外盘大跌，周内低点15550元/吨，触底后逐渐回升，目前运行于5日均线附近，多空双方在万六关口附近展开激烈争夺，周线录得长上下影线，沪伦比微增至7.43。下周SMM认为沪期铅主力1706合约价格仍以盘整为主，在万六整数关口附近有较强支撑，但在上方5、10日均线对价格仍有较大压力，料下周运行于15800-16400元/吨。

本周现货主流成交15930-16500元/吨吗。铅价先抑后扬，市场观望情绪浓厚，持货商正常报价，下游以提长单满足刚需采购为主，整体交投依旧偏淡。下周现货或将成交于15800-16250元/吨，传统消费淡季仍未过去，加之临近月底，企业资金压力凸显，下游原料采购意愿或更显疲弱，短期内国内现货市场将维持供需两淡行情，下周成交或将仍偏淡。

锌：本周伦锌探低回升。周一LME休市。周二开盘后伦锌光脚大阴线探低2517美元/吨，刷新今年以来低位。后受英国首相要求提前举行大选消息提振，英镑大幅上涨，美指被迫走弱快速跌破100点关口。伦锌多头于2520美元/吨颈线组织反攻，方站稳布林通道下轨，连续录得两根阳线，重心上抬至2620美元/吨附近。截止本周四，伦锌成交量减少1.4万余手至5.2万手附近，持仓量减少487手至28.8万手。

本周沪锌主力1706合约筑底。周初沪锌向上反抽10日均线录得较长影线，高位触及22405元/吨，后快速回落至10日均线之下。周内中国一季度靓丽的经济数据反被解读为利多出尽。黑色系重挫，在空头接连打压下，沪锌主力一度下探至20700元/吨，受下方40周均线支撑止跌。后半周，黑色系进入超跌修复，沪锌当月合约空头率先回补，带动沪锌主力重返21500元/吨。截止本周四，沪锌指数总成交量继续放大，超过500万手，持仓量增加2.6万余手至59万手附近。

本周上海市场0#现锌对沪期锌1706合约升水350-升400元/吨，较上周变化不大。锌价持续低位震荡，炼厂减产量逐步显现，且惜售情绪依旧，市场流通货源较少，高升水下贸易商操作空间有限，下游采购积极性走弱，因上周已备部分库存，本周拿货积极性不及上周。

本周广东市场0#现锌对1706主力合约升水150-180元/吨，粤市对沪贴水150元/吨左右。周初锌价跌幅扩大，冶炼厂较为惜售，出长单为主。市场流通货源略有缩减，下游逢低采购备库仍较为积极，整体成交好于上周。
本周天津市场对沪锌1706合约升400元/吨附近，对沪平水至升水50元/吨附近，炼厂出货较少，0#现锌市场货源偏紧，1#紫金，驰宏等品牌流入市场补充货源。下游维持刚需采购，整体成交较上周持平。

锡：本周伦锡延续复活节假期之前的弱反弹格局，运行重心逐步上抬，周四最高触及20060美元/吨，但最终未能摆脱均线的束缚，收于19915美元/吨，较上周四上涨1.5%。美元指数承压下挫支撑伦锡走势。

本周沪期锡稳中走弱，周三开始运行重心开始下沉至14万元/吨附近，并再度测试该价位支撑力度，周四收于140960元/吨，较上周四下跌1.0%。本周黑色系再现全线杀跌一幕，国内商品大面积下挫，沪期锡走势相对坚挺，多空均有减仓迹象，但上方压力较大，短期同样面临下行风险，下方或将再度测试138000元/吨支撑。

沪锡市场，本周现货价格呈震荡下挫走势，截止周五主流成交于139500-142000元/吨，均价较上周五下跌0.5%。周内沪期锡在14万元/吨附近盘整，现货价格跟随测试该价位附近支撑，周四周五市场南山、皇岗等纷纷跌至139500元/吨成交，普通云字尚能坚挺于140500元/吨附近，贸易市场云锡仅141000元/吨成交。云南地区冶炼厂持价坚挺，上半周坚持报价在141500元/吨以上，下半周小幅下调至141000元/吨上方，报价均高于贸易市场主流成交价。目前仅云锡能够平水乃至小幅升水成交，其他品牌仍贴水500-1000元/吨。因价格持续走弱，下游企业持币观望较多，整周成交平淡。

镍：美国经济持续“温和”扩张但薪资增速有限，国内货币市场流动性仍继续趋紧，但央行实施维稳举措，流动性总体无忧。菲律宾苏里高地区雨季已过，目前镍矿正常发货，国内高镍生铁厂已全军覆没，本周印尼镍生铁新产能释放，预期后期市场镍生铁供应充足。本周伦镍重心大幅下移，复活节假日结束，周二伦镍单日跌幅达3.66%，低位至9305美元/吨，为2016年7月1日以来低位，后低位企稳，伦镍逐渐收复部分失地，截至周五16:00，伦镍报于9450美元/吨，周跌幅2.73%。

沪镍主力合约1709延续上周五跌势，周三低位至76120元/吨，为2016年9月19日以来低位，后低位企稳，承压运行于5日线下方。截至周五早盘收盘，沪镍1709合约报于79540元/吨，沪镍周跌幅1.41%，成交量减少12.9万手至233.2万手，持仓量增加3.2万手至50.2万手。

SMM 1#电解镍周均价79075元/吨，较上周跌2740元/吨。期镍大幅下行，金川公司挺价心态浓，且贸易商金川镍库存已降至低位，市场流通货源极少，周三金川镍较无锡主力1705合约升水直线飙升至2000元/吨以上，下游少量拿货，部分下游转为采购价格较低的住友镍，住友镍升水800-900元/吨。市场俄镍货源足，贴水维持在500-400元/吨，成交一般。本周金川公司上海报价较上周五81000元/吨下调至80200元/吨。