LME（锌）市微观特征图解（0421）

要点

LME锌市场微观结构特征

LME锌库存减少1075吨，至356450吨，降幅主要来自新奥尔良仓库，Cash/3m贴水收窄至14.5美元/吨；LME铅库存减少500吨，至167675吨，Cash/3m贴水2.75美元/吨。

中汽协数据显示，3月国内汽车产销量分别为260.4万辆和254.3万辆，同比增长分别为3.3%和4.2%；整个一季度国内汽车累计产销分别为713.3万辆和700.2万辆，累计同比增长分别为8.3%和7.4%。

随着锌价反

图1：现货/27个月远期曲线

注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

弹，铅锌价差再次扩大，但沪锌back结构不利空头移仓，且铅下游消费未现好转迹象，基本面仍较疲软，买铅抛锌套利暂时观望。

沪锌观望。

沪铅观望。

图2：现货/27个月隔月升贴水

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

持仓至287853，成交89576

图3：持仓量与价格

库存至356450吨；注销仓单至174100

图4：库存与注销仓单

Cash/3月期c14.5

美元/吨

图5：现货/3月期升贴水与库存变化