华泰期货：锌铝价格继续走低

锌：
4月18日，期锌价格跳水回落，伦敦市场在夜盘跟随沪锌跳水，沪伦比仍在高位，关注进口套利窗口。国内现货价格回落300元/吨至21880元/吨，现货依然高升水期货。

现货方面，据SMM，上海冶炼厂出货意愿仍不高，现货市场库存低，现货升水不断被推高，下游因期货盘面波动较大，观望情绪较高，基本按需采购；广东炼厂惜售少出，叠加下游刚需采购，市场成交寡淡，整体成交不及昨日；天津冶炼厂较为惜售，市场0#锌锭货源较少，下游采购情绪不佳，成交较为僵持。

锌矿方面，据SMM，加拿大前圣劳伦斯锌矿计划重开，但由于这座矿山曾经历了几起谎报开工，包括2015年的售卖，因此官员对最新的交易持谨慎态度，加之从150个工作岗位的创造来看，预计产量不大，因此预计影响较小。3月份，水口山有色金属集团有限公司矿山系统共完成铅锌铜精矿含量3344吨，为计划117.8%，创近10年来月度最好水平。3月份该矿完成出矿量4.2万吨，铅锌金属含量3019吨。

库存方面，随着期锌走低，交易所库存降幅增大，现货库存同样大幅下降。4月18日上期所锌减少3753吨至64172吨，LME锌库存减2700吨至359150吨。

策略建议：供给端受限，4月产量和进口量都难有大的增量，但需求方面镀锌大幅走弱，其余部分亮点不大，整体供需两弱。在目前整体产业链库存持续走低的情况下，因前期锌价低迷，冶炼厂利润快速下滑，供给量减少，成交量下降，此处继续大幅下跌空间有限，建议观望，但做多需注意需求疲软以及市场情绪带来的负面影响。

铝：
4月18日，因黑色系继续大幅下跌，市场资金面收窄，期铝跟随有色系回落，长江现货均价下跌130元至14310元/吨。

现货方面据SMM，换月之后，期铝贴水未见大幅扩大，贸易商接货意愿犹疑，下游观望情绪依然浓厚，整体成交高价受抑。

现货库存有所回落，交易所库存仍是国外下降，国内回升但升幅减缓。SMM统计国内电解铝五地库存合计121.8万吨，环比上周四减少0.4万吨。4月18日上期所铝增加3571吨至324491吨，4月18日LME铝库存减14100吨至1745750吨。

据彭博，中国宏桥将终止对铝箔制造商鲁丰环保不超74%股权的收购计划以及收购山东创新金属全部股权的计划，因上述交易不符合中国证监会2月份发布的关于非公开发行股票的新规。

策略建议：产量仍然未减，库存高位，但供给侧收缩呼之欲出，整体铝价偏强。但需注意目前铝价上涨成本端回落，利润上涨很快，加之目前供给压力仍将施压国内价格，不宜对短期铝价过于乐观，建议多单持有观望或逢低逐步布局多单。