华泰期货：锌铝价格继续走弱，夜盘有所企稳

锌：
4月11日，期锌价格继续下跌，收长阴线，国外锌价偏弱，沪伦比走高，须留意进口套利窗口的打开，夜盘继续走弱，但有企稳迹象。国内现货价格下跌30元/吨至22980元/吨。现货方面，据SMM，上海恰逢炼厂惜售，低价货源逐渐趋少，升水抬高，整体成交与昨日持平；广东炼厂出货较为惜售，下游逢低采购，备货情绪明显，贸易商出货积极，整体成交好于昨日；天津部分炼厂少出货，下游逢低采购，备库情绪欣然，整体成交好于昨日。

据全球金属网，孟买4月11日消息，韦丹塔资源公司（Vedanta Resources Plc）周二称，印度分公司上一财年四季度精炼锌产量增加近40%，因前期减产的矿山产量恢复，符合预期。在截止3月31日当季，精炼锌产量增至21.5万吨，高于去年同期的15.4万吨。印度分公司全年锌产量下滑12%至67万吨，因上半年矿石供应减少。

库存方面，4月11日LME锌库存减700吨至365900吨。4月11日上期所锌减少2000吨至82526吨。

策略建议：精炼锌冶炼厂检修减产，库存下降，观察现货升贴水，若升水收窄则可能现货跟随期货回落，虽对后期锌价偏乐观，但仍需谨慎。

风险：冶炼厂产量继续增加，下游需求恢复不及预期。

铝：
4月11日，铝价震荡走低，夜盘企稳回升，相对偏强，长江现货均价回落80元至13760元/吨。现货方面据SMM，五地铝锭库存超120万吨，持货商出货态度积极，期铝当月进入换月周期，中间商接货意愿提升，下游企业接货意愿有所回升，整体成交较活跃。

现货库存有所回升，国外库存继续下降。4月11日LME铝库存减14275吨至1788525吨。4月11日上期所铝增加2892吨至286905吨。

据SMM，根据中国忠旺最近公布的2016年财报显示，去年忠旺对外销量同比上升3.9%至76.5万吨，实现总收益约人民币167.0亿元。经调整纯利按年上升约12.1%至约人民币31.4亿元。其中，深加工业务表现尤为抢眼。深加工业务的销量按年上升22.7%至约9.0万吨，销售收入上升25.1%至约人民币24.4亿元。

策略建议：产量仍然未减，库存高位，但铝价下方支撑也依然较强。国外供需情况明显优于国内，库存持续下滑，沪伦比低位有利于铝材出口。预计目前供给压力仍将施压国内价格，但供需平衡仍有望好于预期，后期若跌至成本区间或产能投放有望得到控制，可考虑逐步逢低布局多单。