国泰君安期货：铝调整继续

【隔夜内盘】
   日盘：Al1705合约开盘价14200元/吨，最高价14270元/吨，最低价14020元/吨，收盘价14095元/吨，跌幅0.46%；成交18.6万手，持仓26.8万手。
   夜盘：Al1705合约开盘价14100元/吨，最高价14145元/吨，最低价13905元/吨，收盘价13975元/吨，跌幅0.85%；成交112.1万手，持仓26.0万手。
   
   【隔夜外盘】
   LME3月铝开盘价1963.5美元/吨，最高价1973.5美元/吨，最低价1951.0美元/吨，收盘价1953.0美元/吨，跌幅0.66%。
   
   【基本面】
   1、长江现货报价下跌。
   长江现货：13820—13860元/吨，均价13840元/吨，下跌80元/吨；上海现货：13810—13850元/吨，均价13830元/吨，下跌90元/吨；广东南储（华南）：13820—13920元/吨，均价13870元/吨，下跌
70元/吨。
   2、现货对近月1704贴水持平，对主力1705贴水扩大。
   长江对近月1704贴水145元/吨（前一交易日贴水145元/吨），对主力1705贴水255元/吨（前一交易日贴水165元/吨）。
   3、SHFE铝期货库存增加。
   SHFE指定交割仓库铝期货库存增加99吨至281688吨。其中上海库存减少0吨至37096吨；广东库存增加0吨至36299吨；江苏库存增加99吨至151284吨；浙江库存建设增加0吨至28130吨。
   4、LME铝期货库存减少。
   LME铝库存187050吨，较前一天减少13375吨；注销仓单数在848950万吨，注销仓单比下降至46.21%。
   5、隔夜新闻 
   美国：
   纽约联储交易商调查结果显示：FOMC最有可能在2018年第一季度缩表，预计美联储会在12-14个月缩减再投资。
   【纽约联储不认同美联储会议纪要关于2017年稍晚开始缩表的预期】美国纽约联储预计，FOMC可能要到2018年年中才会开始资产负债表的正常化，再正常化程可能会在2021年年底完成。
   美国4月1日当周首次申请失业救济人数23.4万，创五周新低；预期25万，前值由25.8万修正为25.9万。美国3月25日当周续请失业救济人数202.8万，预期203万，前值205.2万。
   美国旧金山联储主席Williams（2018年有投票权）：如果通胀数据改善，2017年可能加息四次。2017年再加息两次是明智的起点。2017年底开始缩减资产负债表规模是有意义的。可能需要5年时间让
资产负债表恢复到一个更正常水平。利率和资产负债表规模正常化进程将在未来数年内进行。商业地产市场比股票市场更令人担忧，但目前还不是重大风险。
   美国总统特朗普：基建计划中的方案可能是公共或私营领域的。本来今年晚些时候预期出台的基建计划，可能会加速。可能将基建计划列入医保或税改议程中。将在两周内就戴维斯-佩根法案做出声
明，这一法案规定联邦共生建设项目中雇工和技工最低工资标准。（纽约时报） 
     欧元区及英国：
   欧洲央行3月8-9日会议纪要：委员们认为3月删去利率下行偏向为时过早。委员们认为仍需要非常宽松的货币政策。委员们同意维持前瞻指引不变。委员们认为，若改变前瞻指引，可能导致市场利率
不恰当地转为上行和金融条件收紧。欧洲央行认为未来若经济复苏持续推进，且通胀率朝目标靠拢，则有必要讨论政策正常化的问题。委员们认为经济条件和风险平衡已显著改善。部分委员认为基本前
景展望过于乐观了。委员们认为薪资增长是核心通胀率前景的关键。
   德国2月季调后工厂订单环比3.4%，预期4%，前值-7.4%修正为-6.8%。德国2月经工作日调整后工厂订单同比4.6%，预期3.9%，前值-0.8%修正为0.0%。
   中国及亚洲：
   【财新服务业点评：投资者需要密切关注二季度是否会有拐点的迹象】财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生评论中国3月服务业PMI：新业务指数下滑至去年九月以来的最低水平。但投入价格和收
价格加速上涨，两个指数均为一年多以来最高。3月财新中国综合产出指数录得52.1，较上月下跌0.5，为半年来最低水平。3月经济仍保持扩张，但制造业和服务业增速双双下滑，新订单和新业务量增速
的放缓令未来经济前景堪忧。
   中国3月财新服务业PMI 52.2，跌至6个月低位，前值52.6。中国3月财新综合PMI 52.1，前值52.6。
   
   【技术分析】
   伦铝隔夜小跌，下方支撑参考1939附近，上方阻力位参考1981附近；沪铝上方阻力下移至14100，下方支撑参考13800附近，周四沪铝日盘多头减仓，夜盘多头减仓，显示多头人气消褪。
   
   【观点和操作建议】
   从微观指标上看基本面依然不佳，本周三主要流转地的库存较上周四增加2.5万吨至117.9万吨，昨日现货对主力贴水扩大，期限结构仍维持contango，短时沪铝盘面的结构性短缺仍难以出现。只
是近期因供给侧改革的强烈预期，针对违规产能的清理可能涉及400万吨产能，短时对沪铝多头形成强劲提振，亦令沪铝一度上冲至14100关口上方。不过，隔夜因工业品集体下挫，沪铝亦遭遇回调压
力。
   操作上，沪铝不建议追多。