LME（锌）市微观特征图解（0406）

要点

LME锌市场微观结构特征

LME锌库存减少950吨，至369525吨，Cash/3m贴水27.75美元/吨；LME铅库存累计减少2725吨，至178700吨，Cash/3m贴水11.5美元/吨。

三月天津镀锌企业开工恢复仍偏缓慢，从相关机构调研情况看，由于天津地区多数镀锌企业已完成煤改气项目，对环保要求适应性较强，因此环保治理对锌加工影响并不大，而终端需求不振和出口下滑是导致镀锌企业补库情绪不高的主要原因。

图1：现货/27个月远期曲线

注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

中汽协数据，欧盟2月汽车产量124.3万辆，同比增2.2%；1-2月累计产量258.7万辆，同比增6.1%。

沪锌观望。

沪铅观望。

图2：现货/27个月隔月升贴水

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

持仓至285289，成交100800

图3：持仓量与价格

库存至369525吨；注销仓单至183750

图4：库存与注销仓单

Cash/3月期c27.75

美元/吨

图5：现货/3月期升贴水与库存变化