上海中期：金属早盘研发视点0405

品种

策略

分析要点

贵金属

暂时观望

国际现货黄金周二继续上涨，美市盘中最高上探至1261.15美元/盎司，金价再度触及一个月高点，但金价短线震荡剧烈，上涨动能有所减弱。日内公布的美国经济数据较为强劲，美国2月工厂订单月率为1%，连续三个月增加制造业复苏势头继续加强，对美元有一定提振；而周一发生的俄罗斯地铁爆炸案使得安全问题又上升到一定高度，避险需求得到提振。操作上，暂时观望。

铜(CU)

暂时观望

节日期间伦铜下跌后迅速反弹，周内波动幅度较大，测试了下方46000的支撑位以及上方48000点压力位。基本面而言，lme铜库存稳定减少，但上海地区保税区库存增加1.47吨至66.17吨，达到年内较高的位置。CFTC仓单仍然保持净多头，但净多头数量明显减少。二季度长单加工费tc由一季度的90美元/吨降至80美元/吨，加工费的明显降低主要是因为上个月两大矿山罢工停产所致。消费方面，铜材厂订单数量减少，关注2季度国家电网招标情况。操作上，暂时观望。

铝(AL)

暂时观望

节日期间伦铝冲高回落，跟随整体商品下跌。基本面上，国内供应过剩成为事实，库存不断累积，下游接货力度有限，有效地拖累近月铝价；但远月铝价受到供给侧改革以及取暖季减产预期的提振，表现相对坚挺。假期过后，关注下游开工及新增订单情况，操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

节日期间伦锌大幅下挫后反弹。基本面上，lme库存小幅减少，平稳出库，现货贴水小幅收窄，但依然处在贴水较高的状态下，整体现货供应充足，未出现供应短缺情况。4月份加工费方面，国内加工费持平，进口矿加工费上调5美元，部分冶炼厂寻求高加工费可能会停产或者减产可能是加工费上调的推手。消费方面，下游镀锌板行业持稳。目前市场的主要关注点依然是上游供给，围绕加工费展开的矿山增产或者冶炼厂减产也是多空博弈的主要矛盾点，操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

节日期间伦铜大幅下跌后反弹，短期受制于10000美元/吨的整数关口。目前镍价受到消息面影响较明显，4月印尼以及菲律宾对于国内的镍矿出口将有所放开，料国内镍矿紧张情况有所缓解，镍价大幅拉涨概率偏小，整体维持八万关口运行概率偏大，操作上建议投资者暂且观望。