华泰期货：锌铝价格企稳回升

锌： 
3月29日，期锌价格大幅回升，但夜盘进一步拉升。国内现货价格上涨360元/吨至23060元/吨。现货方面，据SMM，上海市场炼厂出货意愿提高，贸易商间交投正常，下游拿货情绪重返消极；广东炼厂惜售少出，中间商报价坚挺，当月票交投活跃，下游谨慎采购；天津持炼厂正常出货，1#锌报价较少，中间商出0#锌为主，下游较昨日显观望。

库存方面，3月29日LME锌库存减350吨至373800吨，上期所锌增加1828吨至81657吨。

环保治理加强有利于当地土地恢复，减少重金属污染。2012年，环江县所属的河池市发生震惊全国的龙江镉污染事件，随即，河池市以“壮士断臂”的决心对产业进行结构调整和转型升级，关闭96家有色金属企业。目前环江如今只有4家环保达标的采矿和选矿企业，没有一家冶炼企业。

策略建议：整体精炼锌供给有望收缩,库存下降,下游需求陆续回暖,对锌价仍持偏多思路,多单可以持有或逢低做多。

风险：冶炼厂产量继续增加，下游需求恢复不及预期。

铝： 
3月29日，铝价震荡走高，夜盘继续走高，长江现货均价上涨100元至13520元/吨。现货方面据SMM，中间商及下游接货意愿较为积极，加工企业买涨不买跌特点凸显，采购积极性略提高，但随着盘面下行，市场接货力度逐渐减弱，下游表现较为观望。

现货库存方面增幅有所减缓，3月29日上期所铝增加3694吨至273102吨，LME铝库存减11225吨至1912075吨。

高盛在一份报告中称，预计未来三到六个月，中国的半成品铝出口量将增加。 高盛称，我们预期中国的铝产量不会大幅攀升，而未来三至六个月的半成品铝出口量预计将增加，但预计中国以外地区的需求增长料能抵消中国出口增加带来的影响。

需求端南宁市全铝车身新能源汽车生产基地纳入广西新能源汽车产业的重点产业布局，根据目标，到2018年，全区形成新能源整车年生产能力20万辆，新能源动力总成年生产能力突破3万套，新能源汽车产业实现年产值100亿元；到2020年，全区形成新能源整车年生产能力40万辆，新能源动力总成年生产能力突破5万辆。

策略建议：产量和库存上涨使得近期价格压力大，但下端有成本支撑且远月受益于供给侧改革预期将偏强，因此铝价跌入完全成本至现金成本区间，可考虑逐步布局多单。