LME（锌）市微观特征图解（0330）

要点

LME锌市场微观结构特征

LME锌库存减少350吨，至373800吨，Cash/3m贴水19.25美元/吨；LME铅库存减少50吨，至190150吨，Cash/3m贴水8.5美元/吨。

沪锌反弹动能强劲，连续攻破多跟均线，收复一周前跌幅，铅价跟涨缓慢表现不佳，基本面上锌锭延续去库存态势，但铅锭国内库存降幅较小，连续三周下降仅2000吨，反应供应端减产不及预期，且下游蓄电池消费清淡，基本面节后持续维持弱势。铅锌价差攻破

图1：现货/27个月远期曲线

注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

6000元/吨大关，远离正常区间，价差小幅修复概率较大，可考虑日内买铅抛锌，单边继续维持观望。

沪锌观望。

沪铅观望。

图2：现货/27个月隔月升贴水

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

持仓至286600，成交72906

图3：持仓量与价格

库存至373800吨；注销仓单至187200

图4：库存与注销仓单

Cash/3月期c19.25

美元/吨

图5：现货/3月期升贴水与库存变化