兴业期货：铜锌持多头思路 铝镍暂观望

周二有色金属集体收涨，铜铝锌镍运行重心均有上移，且下方关键位支撑有所增强。

　　当日宏观面消息表现平静。

　　现货方面：

　　（1）截止2017-3-28，上海金属1#铜现货价格为46550元/吨，较上日上涨270元/吨，较近月合约贴水30元/吨，沪铜回升，季末因素牵制市场交投，供应货源充裕，但湿法铜货源难觅，投机商下游依然受制月末季末因素，少有入市交投，供大于求格局明显，后随月末临近，现铜贴水进一步扩大；

　　（2）当日，0#锌现货价格为22700元/吨，较上日下跌150元/吨，较近月合约升水95元/吨，锌价持续弱势，冶炼厂挺价惜售，交投活动多在贸易商间，虽部分下游存在逢低补库迹象，但多数仍畏跌观望，整体成交未明显好转；

　　（3）当日，1#镍现货价格为81800元/吨，较上日上涨1050元/吨，较近月合约升水400元/吨，多数贸易商金川货源紧，升水继续上涨，贸易商出俄镍较积极，但部分下游昨日低价有所采购，今日采购积极性下降，成交较昨日转弱，当日金川上调镍价1000元至82500元/吨；

　　（4）当日，A00#铝现货价格为13420元/吨，较上日下跌30元/吨，较近月合约贴水135元/吨，沪铝下行，持货商出货态度积极，后沪铝上行，持货商跟盘调价，挺价意愿强，中间商仍无操作空间，仅为下游接货，下游企业按需采购，整体成交维稳，且供应端有控货倾向。

　　相关数据方面：

　　（1）截止3月28日，伦铜现货价为5674美元/吨，较3月合约贴水23.5美元/吨；伦铜库存为30.92万吨，较前日减少2150吨；上期所铜库存16.11万吨，较上日减少3360吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.08（进口比值为8.15），进口亏损182元/吨（不考虑融资收益）；

　　（2）当日，伦锌现货价为2759美元/吨，较3月合约贴水18美元/吨；伦锌库存为37.42万吨，较前日减少575吨；上期所锌库存7.98万吨，较上日增加327吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.17（进口比值为8.51），进口亏损757元/吨（不考虑融资收益）；

　　（3）当日，伦镍现货价为9710美元/吨，较3月合约贴水67美元/吨；伦镍库存为38.12万吨，较前日减少978吨；上期所镍库存7.7万吨，较上日减少364吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.25（进口比值为8.28），进口盈利168元/吨（不考虑融资收益）；

　　（4）当日，伦铝现货价为1916美元/吨，较3月合约贴水9美元/吨；伦铝库存为192.33万吨，较前日减少1.3万吨；上期所铝库存26.94万吨，较上日减少75吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.1（进口比值为8.58），进口亏损2746元/吨（不考虑融资收益）。

　　当日无重点关注数据及事件。

　　产业链消息方面：

　　（1）中国铜原料联合谈判组（CSPT）已经将二季度铜精矿加工精炼费（TR/RCS）定为80美元/吨和8美分/磅。

　　综合看，美国消费者信心强劲，且特朗普再谈基建，市场情绪大振，加之CSPT削减二季度铜加工精炼费，沪铜上行动能强劲，新多尝试；市场氛围回暖，加之锌基本面依旧偏强，沪锌新多尝试；印尼与菲律宾或增加镍矿出口，沪镍追多风险较大，新单暂观望；铝锭库存依然高企，但环保限产预期强烈，且成本线位置支撑较强，沪铝震荡为主，新单暂观望。

　　单边策略：沪铜CU1705新多以47000止损；沪锌ZN1705新多以22500止损；铝镍前空减持，新单观望。

　　套保策略：铜锌适当增加买保头寸，铝镍适当减少卖保头寸。

　　（兴业期货研发部 郑景阳）