华泰期货：锌铝价格企稳回升

锌： 
3月28日，期锌价格日盘震荡回落，夜盘在整体金属回升氛围下大幅拉升至23200元/吨。国内现货价格下跌170元/吨至22700元/吨。由于美国总统特朗普签署放松能源领域监管措施的行政令，以及美国3月消费者信心指数创16年新高，美元及内外盘基本金属集体收涨。
现货方面，据SMM，上海市场冶炼厂挺价惜售，虽部分下游存在逢低补库迹象，但多数仍畏跌观望，整体成交未明显好转；广东炼厂正常出货，贸易商出货积极，由于季末资金压力困扰，下游采购能力有限；天津炼厂惜售少出，下游入市采购备库情绪有所好转，整体成交略好于昨日。库存方面，3月28日LME锌库存减575吨至374150吨，上期所锌增加327吨至79829吨。
据SMM，近两年来，安徽皖江经济带新增大中型金属矿矿产地8处，新增铜104万吨、金23吨、铅锌188万吨、钨7.5万吨等。
策略建议：锌精矿紧缺传导至冶炼厂，精炼锌供给端开始如期检修减产，同时进口下降，而下游陆续复苏，库存持续下降，锌价再次回落至冶炼厂成本附近，建议多单继续持有或逢低买入。
风险：冶炼厂产量继续增加，下游需求恢复不及预期。
铝： 
3月28日，期铝价格企稳震荡，夜盘同样在，相较其他金属偏弱，长江现货均价下降10元至13420元/吨。现货方面据SMM，中间商仍无操作空间，仅为下游接货，现货价格变动不大，下游企业按需采购，整体成交维稳，且供应端有控货倾向。
但同时现货库存开始下降，据了解出库情况或反映目前需求端向好。3月27日，SMM统计国内五地库存合计112.6万吨，环比上周四减少1.3万吨。而交易所库存方面，上期所铝减少75吨至269408吨，LME铝库存减12975吨至1923300吨。
据SMM，鉴于欧洲排放法规将大幅收紧，当地汽车制造商将提高铝材用量，以通过轻量化实现减排，未来单车铝材用量可高达180千克，较当前大涨两成以上，豪华车将率先领导这一潮流。
策略建议：产量和库存压力使得近期价格压力大，但下端有成本支撑且远月受益于供给侧改革预期将偏强，需求端恢复向好，仍维持偏多思路，多单可持有或逢低建多。
风险：需求疲软；产量和库存继续大幅增加；成本端崩塌。