LME（锌）市微观特征图解（0322）

要点

LME锌市场微观结构特征

LME锌库存增加3750吨，至379425吨，增量全部来自新奥尔良仓库；LME铅库存减少400吨，至190025吨。

沪锌昨日持续回调至5日均线下方，基本面上国内炼厂联合减产继续支撑短期锌价，建议维持偏多思路。现货方面，上海0#锌对1705合约贴水80元/吨，较此前小幅扩大20元/吨，炼厂仍维持正常出货，贸易商间串货较为积极，下游维持逢低拿货思路。值得注意的是目前炼厂利润仍好于去年平均水平，联合

图1：现货/27个月远期曲线

注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

减产或为争夺矿冶谈判主动权，如加工费继续回调，预计二季度减产兑现程度将大打折扣。

沪锌多单轻仓入场，止损22800元/吨。

沪铅观望。

图2：现货/27个月隔月升贴水

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

持仓至286401，成交81798

图3：持仓量与价格

库存至379425吨；注销仓单至173625

图4：库存与注销仓单

Cash/3月期c20.0

美元/吨

图5：现货/3月期升贴水与库存变化