LME（锌）市微观特征图解（0316）

要点

LME锌市场微观结构特征

LME锌库存减少2375吨，至379275吨，Cash/3m贴水19.5美元/吨；LME铅库存减少450吨，至190550吨，Cash/3m贴水17.0美元/吨。

2月中国消费数据亮眼，再加上周国内锌锭库存大幅下降，支撑锌价反弹，但南方加工费上调显示国内精矿紧张局面逐渐趋缓，同时保税库溢价本周下调10美元/吨，内盘锌价仍承压，冲高动力取决炼厂进一步减产挺价意愿和下游需求恢复情况，考虑铅锌价差持续背离成本，建议考虑铅锌

图1：现货/27个月远期曲线

注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

间套利。

产业信息，葫芦岛锌厂计划4、5月检修，预计每月影响锌锭产量1000吨。

买铅抛锌套利持有。

图2：现货/27个月隔月升贴水

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

持仓至285048，成交78125

图3：持仓量与价格

库存至379275吨；注销仓单至178100

图4：库存与注销仓单

Cash/3月期c19.5

美元/吨

图5：现货/3月期升贴水与库存变化