铝道网行情
锌库存压力加大 中期延续弱势可能性偏大
2017-03-09 08:49:06 铝业行情
春节长假后,沪锌一度向上突破24000元/吨整数关口, 但2月下旬再度进入回调模式,近期跌破23000元/吨。对于后市,我们判断,去年商品整体上涨的逻辑发生了改变,商品的金融属性消退,供需面决定商品的强弱,而国内工业品库存普遍增加显示需求面临证伪的倾向。
金融属性消退
国务院总理李克强5日在作政府工作报告时提出,今年国内生产总值增长6.5%左右。今年经济增速目标显示中央对经济回调的容忍度提高。结合去年12月中旬中央经济工作会议提及的今年货币政策要保持稳健中性,我们判断今年中央不会因经济增速小幅下调而改变既有政策,金融会继续去杠杆,市场利率将继续回升。
下周美联储将再度召开议息会议,由于今年以来美国经济数据趋好,美联储FOMC多位票委不断释放3月可能加息的信号,3月加息概率已提高至近90%。美元将继续保持强势,对大宗商品价格形成压制。
由于今年国内降低杠杆和美国加息,商品金融属性逐步消退,商品的自身属性,即商品属性决定商品的强弱。
锌锭产量回升
2015年和2016年全球锌矿减停产是推动锌价大幅上涨的主要原因之一,但随着全球锌价大幅上涨,锌矿复产动力逐渐增加。比如去年嘉能可锌总产量下降24%,但四季度产量较三季度上升8%,预计2017年产量较2016年增加9万吨以上。而印度锌业产量增速更快,预计2017年产量增加25万吨。 国内2016年下半年锌矿投产较多,并将在2017年形成明显供给,预计全年增产25万吨。 由于锌矿产量增长,加上利润驱使,去年下半年国内精锌产量回升,11月产量为56万吨,创纪录高位。
需求面临证伪
锌主要消费领域是房地产和汽车。去年四季度后,国内各主要城市出台了限贷和限购措施,抑制了房地产销售,这将逐步传导至房地产的新开工等数据。去年汽车产销大增是亮点,但这是建立在政策大幅补贴基础上的,今年这种势头延续的概率较低,1月汽车产销数据同比和环比均出现下滑。在房地产和汽车市场降温的背景下,锌消费面临证伪的概率加大。
今年年初,特别是2月以来,上期所锌库存增加迅速。截至3月3日,上期所锌库存为199033吨,创去年8月初以来新高,并较去年年底增加4.5万吨,幅度超过30%,库存拐点或已出现。同期,LME锌库存虽然较去年年底下降接近10%,但最近下降速度明显放缓。
图为上期所锌库存
图为上期所锌库存
技术面偏弱
沪锌指数近期处于下跌放量、反弹缩量的格局中,日线失守22500元/吨重要支撑。中短期均线继续下拐,对期价形成反压,弱势局面延续。
综合以上分析,我们判断沪锌延续中期弱势格局的可能性偏大,操作上仍以反弹沽空为主。
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今日铝价
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LME伦敦 | 2570 | -47.5 | 05-10 |
中国宏桥 | 20680 | 20 | 05-10 |
上海华通 | 20590 | 20 | 05-10 |
南海(灵通) | 20800 | 0 | 05-10 |
上海物贸 | 20540 | 20 | 05-10 |
中铝(华东) | 20540 | - | 05-10 |
中铝(华南) | 20510 | - | 05-10 |
中铝(西南) | 20500 | - | 05-10 |
中铝(中原) | 20450 | - | 05-10 |
广东南储 | 20500 | 0 | 05-10 |
长江有色 | 20540 | 10 | 05-10 |
上海期货 | 20610 | 50 | 05-10 |
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