多重利多因素推动 COMEX期铜表现抢眼

2017年1月底至2月初，COMEX铜期货未平仓合约量连续11天创下新纪录。对于一个30年前推出的品种而言，这是一个历史性的突破。以下为铜期货交易快速攀升背后的原因。

经济因素

过去一年大部分时间铜市持续波动。从2016年1月开始，铜价格出现下滑。铜是工业基础建设中的一种重要材料，而全球大约40%的供应量由中国消耗，因此中国经济前景的任何动态都可能反映在全球铜价上。事实上，自从中国经济进入一个不确定时期以来，铜期货交易量已经连续九个季度增长，从2014年第4季度的340万份合约增至2016年第4季度的640万份合约。

目前形势

在如此环境下，越来越多的商业公司和投资者洞察到为铜价敞口进行对冲的需要。COMEX铜期货合约从未出现过连续11天创纪录的情况，导致最近合约量增长尤其强劲——除了中国的影响外，其他因素也造成更大波动以及合约价格的重新上涨。特朗普政府承诺将重点推出1400亿美元的基础建设计划，让很多市场观察者预测铜的总体需求将出现上升。

另一个需要考虑的因素是，美国是一个铜净进口国。这意味着新政府强调的税务改革、贸易和基础建设投资虽然还没有实施，仍会对铜价格产生影响。与此同时，中国的基本面在进入2016年第4季度后出现转变，包括铜需求上升以及报告显示其库存低于预期。预测显示，中国经济在2017年将会更强，也可能影响铜市场投资者和商业参与者的决定。此外，美国新的基本面已经让市场相信，中国未来需求的下滑可能由美国的需求增长所填补。

展望未来

北美大多数的铜商业用户代表了COMEX价格，即使他们不进行交易，而合约中的铜价是美国从建筑公司到对冲基金的广泛参与者之间价格的代表。2017年铜期货交易量打破纪录，并且只要国际要事推动越来越多的公司将它们的敞口与价格波动和不确定性进行对冲，合约的价格和交易量对于金属市场甚至对于美国经济，将是一个值得关注的重要晴雨表。