永安期货：金属早评0220

 来源:永安期货

【每日提示】：
铜
1．伦铜现货贴水15，伦铜近期走强。
2．沪铜现货贴水115元/吨。贸易升水变化不大。
3．LME库存上升，保税库存持平。
4．废精铜价差6360，相比前一日有所缩小。
5．持仓方面，comex净多减少至45243手，依然处于高位。
6．铜现货进口亏损0.12%。
7．现货TC费用维持在85-90美元/吨附近。
结论：世界最大铜矿Escondida已经举行罢工，关注罢工的持续时间。印尼自由港已经获得了新的采矿许可，但目前尚未获得
精矿出口许可。铜矿短期供应风险集中发生推高铜价，可以进一步关注事情进展情况。上期所近日库存增加，外盘库存下降。
持仓方面comex基金净多持仓离高点回落较多，但仍处于历史高位。
铝
1．沪铝现货贴水145，贴水幅度缩小。
2.伦铝交易所库存下降，进口盈利-2011。
3.12月中国出口未锻轧铝及铝材39万吨，1-12月累计出口458万吨，去年同期累计出口476万吨，同比减少3.7%。
4．国内铝社会库存上升，交易所库存上升。
5．氧化铝价格不变。
6．近期电解铝开工高位。
7．沪铝总持仓高位震荡。
8. 预培阳极价格上涨明显。
9.保税区premium保持不变。
结论：百川资讯统计，截至1月25日，中国电解铝有效产能4253.5万吨，开工3687.7万吨，开工率86.69%。全国氧化铝总产能
为7723万吨，开工产能6856万吨，开工率88.77%。电解铝库存上升中，成本高位企稳。春节过后消费逐渐复苏，同时库存也回
升比较迅速。内外比价低是当前铝价支撑的重要因素，后期关注供给侧改革的消息和LME库存。短期供给充裕格局未改变
锌
1．沪锌现货贴水期货主力120元/吨；
2．锌社会库存上升，至29.51万吨，交易所库存上周上升；
3．上周国产50品位锌精矿到厂加工费主流成交于3600-3800元/金属吨，进口锌精矿加工费报于20-30美元/吨；
4．现货月内外比价亏损幅度较前一交易日扩大，进口收益-3.47%；
5．保税库premium升至130，前期比价亏损收窄导致进口锌锭需求增多；
6．伦锌现货贴水幅度缩小，至6.25美元/吨，伦锌库存减少，注销仓单增加；
结论：从基本面的角度看，前期支撑市场的主要逻辑锌精矿供应紧张依旧存在，关注由矿紧张所引发的冶炼厂减产数据，内外
比价依旧亏损；现货方面，假期结束下游尚未启动，需求处于淡季，环保对需求的压制继续，现货表现乏力。
镍
1. 镍矿与高镍铁价格不变，镍与高镍铁比价99.58，较前一交易日缩小；
2. 不锈钢价格保持不变，镍与不锈钢比价5.37，较前一交易日上升；
3. 沪镍现货与主力合约贴水770元/吨，贴水幅度缩小；金川镍升水无锡盘面350元/吨，升水幅度不变，俄镍贴水无锡盘面650
元/吨，贴水幅度扩大；
4. 现货进口亏损幅度缩小；
5. 伦镍现货贴水56.25，较上一个交易日贴水幅度缩小；
6. 保税库premium 升至180美元；
7. 俄镍金川镍价价差-300。
结论：国内港口镍矿库存持续回落，而印尼有条件出口镍矿的细则未出，印尼镍矿出口节奏会较慢，菲律镍矿政策的执行力度
高于前期，即使不考虑这个消息，在雨季的情况下，菲律宾镍矿大量出口的时间需要等到4月份，这意味2-3月份国内市场镍矿
供应偏紧；下游终端依旧有利润，需求不会出现质的恶化，小旺季依旧可期。短期镍偏强震荡的概率较大。