上海中期：金属早盘研发视点0215

品种

策略

分析要点

贵金属

多单谨慎持有

美国联邦基金利率期货市场预期美联储将于6月14日加息，市场认为6月会议加息25个基点的可能性为47.9%。目前，市场定价3月美联储会议上加息的可能性只有30%。如果耶伦在周二、周三的证词基调鹰派，这可能会提升让美联储3月加息概率提升至50%附近，会让美联储可能早于6月扣动扳机。而这会成为贵金属短期疲软的催化剂，操作上建议多单谨慎持有。

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜显著回调，美联储主席耶伦表示支持美元进一步加息，美元指数走高，打压基本金属，部分前多乘势获利平仓。隔月基差收窄至250元/吨-280元/吨，平水铜仍是市场主流供应品牌，对1703合约贴水330元/吨-贴水280元/吨，好铜贴水200元/吨左右，持货商依然多青睐好铜，近午间平水铜与好铜贴水多有收窄，投机商看涨入市收货，下游仍未见明显入市。操作上，暂时观望。

铝(AL)

反套继续持有

隔夜整体金属冲高回落，多头行情较为突显。国内现货方面，上海成交集中13780-13810元/吨，对当月贴水180-170元/吨，无锡成交集中13780-13810元/吨，杭州成交集中13770-13790元/吨。冶炼厂稳定大量出货，现货对隔月贴水300元/吨附近，贸易商对未来期现价差存分歧，认为因为现货供应过剩换月后价差不会缩窄的贸易商积极逢高出货，认为期现价差仍有操作空间的贸易商积极买现抛期，下游企业畏高观望情绪滋生，整体成交集中于贸易商的投机行为。期货方面，沪期铝强势上行，引领各金属，主要是与因污染等原因减产消息有关，关注期价的上行持续性，操作上建议反套继续持有。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌小幅走低，外盘收于2900美元/吨，暂时考验整数关口支撑。现货市场，炼厂及贸易商正常出货，下游逢低略有拿货，市场成交稍好于昨天，但依旧清淡。印尼财政部周一表示，对包括铅、锌、铁和铜等精矿征收最高7.5%的出口关税，各企业税率将依据冶炼厂的建设进度而有所不同。短期内，市场高位回调趋势仍在，操作上，清仓观望。

镍(NI)

多单参与

隔夜整体金属冲高回落，多头行情较为突显。国内现货方面，金川镍较无锡主力合约1703贴水300元/吨，俄镍贴水600-650元/吨。金川公司出货积极，出厂价维持87500元/吨，略低于市场价格，市场货源充足，金川贴水扩大，两品牌价差缩窄至300元/吨左右，但市场仍询价为主，贸易商、下游拿货积极性均低，成交清淡，主流成交区间87200~87800元/吨。期货方面，沪期镍强势上行，突破60日均线和9万整数关口承压，操作上建议多单参与。