上海中期：金属早盘研发视点0214

品种

策略

分析要点

贵金属

多单继续持有

最近贵金属经历了一波上涨，主要受到特朗普政策不确定性影响。特朗普上台后，依然使用“推特治国”，强推“禁穆令”市场避险需求大增。但上周特朗普税务改革引发美元强势反弹，一定程度上打压贵金属价格。从整体格局上看，贵金属依然保持着上行趋势没有改变，操作上建议多单继续持有。

铜(CU)

暂时观望

隔夜LME铜价6127美元/吨，收盘上涨0.65%，沪铜期价49660，收盘上涨0.22%，伦铜现货贴水2.5元/吨，较前一日收窄5美元，伦铜库存247825吨，减少375吨，沪铜现货贴水65元/吨，较前一日收窄60元，沪铜注册仓单105634吨，增加6046吨。隔夜沪铜高位盘整，5万整数关口压力较大，日内冲高回落。下游消费暂时存在畏高情绪。沪铜注册仓单大幅增加，高位套保盘有所介入，操作上，暂时观望。

铝(AL)

反套继续持有

隔夜整体金属冲高回落，主要是受到强势美元的拖累。国内现货方面，上海成交集中13620-13640元/吨，对当月贴水200-190元/吨，无锡成交集中13610-13640元/吨，杭州成交集中13610-13630元/吨。冶炼厂库存压力下，逢高换现意愿积极，现货与隔月价差300元/吨附近，贸易商存现货抛期货意愿抬升，但整体流通市场仍较充足，正月十五过后，下游企业已全面回归，采购量日渐增大，中间商买现抛期和为下游接货并重，整体成交回暖，投机与实体需求同时贡献。期货方面，沪铝冲高回落，目前冶炼厂持续抛货但下游需求同增，趋势性方向较难判断，操作上建议反套继续持有。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜LME锌价2914美元/吨，收盘下跌0.14%，沪锌期价23740，收盘下跌0.96%，伦锌现货升水7.5美元/吨，较前一日收窄3.5美元，伦锌库存383650吨，上升225吨，沪锌现货升贴水100元/吨，较前一日扩大40元，沪锌注册仓单85372吨，上升883吨。隔夜沪锌明显回调，lme库存反弹，升水收窄，现货对期货的提振作用明显减弱，国内现货商畏高情绪较重，贴水扩大，成交清淡，操作上，冲高之后有回调风险，暂时观望。

镍(NI)

回调做多

隔夜整体金属冲高回落，主要是受到强势美元的拖累。国内现货方面，金川镍较无锡主力合约1703贴水200元/吨，俄镍贴水600元/吨，早间市场报价不一，但市场询价为主，成交少，部分报价较高的贸易商下调报价，成交仍偏弱，金川公司出厂价上调2200元至87500元/吨，主流成交区间87200-87850元/吨。期货方面，沪期镍强势上行，目前期价考验60日均线，目前行情处于多头局面，操作上建议回调做多。