国泰君安期货：关注节后铝消费 或仍有一段下修风险

日盘：Al1703合约开盘价13660元/吨，最高价13850元/吨，最低价13660元/吨，收盘价13735元/吨，涨幅0.29%；成交15.4万手，持仓量20.5万手。
夜盘：Al1703合约开盘价13770元/吨，最高价13855元/吨，最低价13750元/吨，收盘价13775元/吨，涨幅0.29%；成交5.6万手，持仓量20.3万手。

【隔夜外盘】
LME3月铝开盘价1849美元/吨，最高价1858.5美元/吨，最低价1842美元/吨，收盘价1852美元/吨，涨幅0.19%。

【基本面】
1、长江现货报价下跌。
长江现货：13570—13610元/吨，均价13590元/吨，↑150元/吨；上海现货：13560—13600元/吨，均价13580元/吨，↑130元/吨；广东南储（华南）：13590—13690元/吨，均价13640元/吨，↑110元/吨。
2、现货对近月1702贴水，对主力1703贴水。
长江对近月1702贴水80元/吨（前一交易日贴水150元/吨），对主力1703贴水145元/吨（前一交易日贴水255元/吨）。
3、SHFE铝期货库存减少。
SHFE指定交割仓库铝期货库存增加3714吨至51078吨。其中上海库存增加1274吨至8987吨；广东库存维持2319吨；江苏库存增加2440吨至36115吨；浙江库存维持3657吨。
4、LME铝期货库存增加。
LME铝库存223.8万吨，较前一天减少7900吨；注销仓单数在58.4万吨，注销仓单比减少至26.08。
5、隔夜新闻
美国10年期基准国债价格下跌16/32，其收益率则涨至2.397%。
30年期美债收益率下跌1 2/32，其收益率则涨至3.016%。
两年期美债价格下跌2/32，其收益率则涨至1.181%。
五年期美债价格下跌8/32，其收益率则涨至1.868%。
美国上周首申失业救济人数降至23.4万，为三个月新低。
乘联会：中国1月广义乘用车销量212万辆，同比下跌9.8%，为去年2月（更正：非“去年4月”）以来首次同比下跌。
中国2026年到期、票息2.7%国债成交收益率跌3个基点报于3.42%，昨日收报3.45%。10年期国债期货主力合约涨0.42%。
【LME场内基本金属】
LME期铜收跌1.2%，报5822美元/吨，隔夜涨1.7%，而2月1日曾涨至2016年11月28日以来最高位6007美元/吨。
LME期铝收涨0.1%，报1850美元/吨。
LME期镍收跌2.1%，报10280美元/吨。
LME期锌收跌0.6%，报2830美元/吨。
LME期铅收跌2.2%，报2335.50美元/吨。
LME期锡收涨0.3%，报19075美元/吨。

【技术分析】
伦铝隔夜小幅收涨，下方支撑位置参考1800，上方阻力位参考1858附近；沪铝支撑位参考13450附近，上方阻力位参考14100。周四沪铝主力日盘空头减仓，夜盘空头减仓，显示空头人气继续消褪。

【观点和操作建议】
从供需面的微观指标看，截至到本周四的铝主要流转地库存继续增加近5.7万吨，总库存已经接近80.9万吨，昨日现货报价上调，对主力及近月合约贴水有所收窄，但期限结构仍为contango。这说明当下国内电解铝市场的现货供需仍是弱的。此前基于供给侧改革的预期来拉高当前的铝价，时点实在过早。并且我们担心，资金的力量容易抬高价格，但却也容易快速撤退，毕竟当下的上涨缺乏供需层面实质性的支撑。只是，近期基本面虽弱，但盘面不弱，下方买盘仍较重。
操作上，节后关注下游需求恢复情况，元宵节前后沪铝价格或仍有一段下修表现。沪铝支撑位参考13450附近，上方阻力位参考14100。