兴业期货：多铜空铝组合持有 沪锌前多持有

当日宏观面消息表现平静。

现货方面：

（1）截止2017-1-17，上海金属1#铜现货价格为47200元/吨，较上日下跌700元/吨，较近月合约升水590元/吨，投机商获利加大出货力度，现铜维持贴水，供应压力较大，下游逢低入市者增加，市场交投改善，成交先抑后扬；

（2）当日，0#锌现货价格为22230元/吨，较上日下跌730元/吨，较近月合约升水230元/吨，炼厂惜售，贴水收窄，贸易商保值盘出货，下游逢低补部分节前库存，拿货增加，成交较昨日改善；

（3）当日，1#镍现货价格为84800元/吨，较上日下跌1200元/吨，较近月合约升水240元/吨，贸易商出货积极性一般，上午部分下游有所备货，另有部分下游因盘面波动大仍观望，当日金川下调镍价1000元至85000元/吨；

（4）当日，A00#铝现货价格为13220元/吨，较上日上涨20元/吨，较近月合约贴水30元/吨，持货商控制出货，前期沪铝飙涨，中间商接货意愿积极，下游年前备货亦积极，后沪铝下行，中间商转而出货积极，市场观望情绪渐起，成交谨慎。

相关数据方面：

（1）截止1月17日，伦铜现货价为5772美元/吨，较3月合约贴水22.75美元/吨；伦铜库存为27.74万吨，较前日减少1625吨；上期所铜库存6.47万吨，较上日增加4403吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.14（进口比值为8.2），进口亏损315元/吨（不考虑融资收益）；

（2）当日，伦锌现货价为2694美元/吨，较3月合约贴水15.25美元/吨；伦锌库存为41.98万吨，较前日减少2225吨；上期所锌库存7.56万吨，较上日减少148吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.2（进口比值为8.6），进口亏损1091元/吨（不考虑融资收益）；

（3）当日，伦镍现货价为10175美元/吨，较3月合约贴水48.5美元/吨；伦镍库存为37.21万吨，较前日增加2382吨；上期所镍库存8.31万吨，较上日减少54吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.36（进口比值为8.3），进口盈利648元/吨（不考虑融资收益）；

（4）当日，伦铝现货价为1806美元/吨，较3月合约升水4.25美元/吨；伦铝库存为229.68万吨，较前日增加4.58万吨；上期所铝库存4.04万吨，较上日增加721吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.54（进口比值为8.64），进口亏损1965元/吨（不考虑融资收益）。

当日重点关注数据及事件如下：（1）21:30 美国12月核心CPI值；（2）22:15 美国12月工业产出值。

产业链消息方面表现平静。

总体看，受资金面干扰影响，铜市氛围整体偏弱，但大型铜矿山劳动协议集中到期，薪资谈判或罢工将令铜供给受阻，基本面或将支撑铜价走高，沪铜前多继续持有，新单观望；锌矿供应偏紧态势不改，且下方关键位支撑效用良好，沪锌前多继续持有；印尼放宽镍矿出口或将继续压制镍价，沪镍前空持有；铝锭供应将随运输改善而逐渐释放，沪铝承压，前空继续持有。

单边策略：铜锌前多持有，新单观望；镍铝前空持有，新单观望。

组合策略：多铜CU1703-空铝AL1703组合持有。

套保策略：铜锌保持买保头寸不变，镍铝保持卖保头寸不变。

（兴业期货研发部 贾舒畅）