兴业期货：多铜空铝组合持有，沪锌前多持有

当周宏观面主要消息如下：

美国：

1.美国12月就业市场状况指数(LMCI)为-0.3，前值为1.5；

欧元区：

1.欧元区11月工业产出同比 3.2%，预期 1.6%；2.欧元区11月失业率为9.8%，符合预期。

其他地区：

1.我国12月PPI同比 5.5%，创近年来新高，预期 4.6%；2.我国12月新增社会融资规模为1.63万亿，预期为1.3万亿；新增人民币贷款为1.04万亿，预期为6768亿；

总体看，宏观面因素对有色金属影响偏多。

现货方面：

(1)截止2017-1-13，上海金属1#铜现货价格为47300元/吨，较上日上涨430元/吨，较近月合约升水200元/吨，周初持货商挺价意愿强烈，贸易表现活跃，投机收货积极，下游保持刚需采购，周末沪铜大涨，贸易商参与度下降，下游买盘乏力，持货商主动降价以求成交，供大于求格局逐渐显现，成交先扬后抑；

(2)当日，0#锌现货价格为22530元/吨，较上日上涨20元/吨，较近月合约升水330元/吨，炼厂正常出货，贸易商抛货增加，市场流通货源转充裕，下游节前备库意愿平平，市场成交较为平淡；

(3)当日，1#镍现货价格为84950元/吨，较上日下跌500元/吨，较近月合约升水1150元/吨，上周市场活跃度一般，贸易商逢低有所收货，下游少量备货，周末沪镍震荡，部分下游看跌心态减弱，适量备货，上周金川调价4次，环比下调300元/吨至85000元/吨；

(4)当日，A00#铝现货价格为13300元/吨，较上日上涨460元/吨，较近月合约升水40元/吨，沪铝拉涨，持货商逢高出货积极，现货转为贴水，下游接货商逢低采购，中间商择机期现套利入场，整体成交活跃度转好。

相关数据方面：

(1)截止1月13日，伦铜现货价为5797美元/吨，较3月合约贴水25.25美元/吨；伦铜库存为28.17万吨，较前日减少4000吨；上期所铜库存5.63万吨，较上日增加249吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.14（进口比值为8.18），进口亏损236元/吨（不考虑融资收益）；

(2)当日，伦锌现货价为2720美元/吨，较3月合约贴水16.25美元/吨；伦锌库存为42.33万吨，较前日减少900吨；上期所锌库存7.7万吨，较上日增加1514吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.21（进口比值为8.59），进口亏损1019元/吨（不考虑融资收益）；

(3)当日，伦镍现货价为10115美元/吨，较3月合约贴水50.5美元/吨；伦镍库存为37.09万吨，较前日减少954吨；上期所镍库存8.39万吨，较上日减少408吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.37（进口比值为8.28），进口盈利884元/吨（不考虑融资收益）；

(4)当日，伦铝现货价为1791美元/吨，较3月合约升水2美元/吨；伦铝库存为224.42万吨，较前日减少4700吨；上期所铝库存2.85万吨，较上日增加2091吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.51（进口比值为8.63），进口亏损2012元/吨（不考虑融资收益）。

本周关注数据及事件如下：(1)1-18 美国12月核心CPI初值；(2)1-19 欧洲央行利率决议；(3)1-20 我国12月城镇固定资产投资情况。

产业链消息方面表现平静。

总体看，宏观面偏多、基本面无利空压制，且铜市氛围向好，沪铜前多继续持有；加工费维持低位，且锌冶炼企业检修情况增加，锌市供应偏紧态势未改，沪锌获支撑，前多继续持有；印尼放宽镍矿出口限制，且短期下游需求难有改善，沪镍承压，前空继续持有；运输改善令铝锭到货持续增加，且新疆地区库存维持高位，后市供应将持续释放，加上下游需求转淡，铝市供应将持续往过剩趋势运行，沪铝上行或受阻，前空继续持有。

单边策略：铜锌前多持有，新单观望；镍铝前空持有，新单观望。

组合策略：多铜CU1703-空铝AL1703组合持有。

套保策略：铜锌保持买保头寸不变，镍铝保持卖保头寸不变。

（兴业期货研发部 贾舒畅）