兴业期货：多铜空铝组合持有 沪锌前多持有

当日宏观面主要消息如下：

1.世界银行预计2017年全球实际GDP增速为2.7%，我国增速为6.5%；2.我国12月PPI同比 5.5%，创近年来新高，预期 4.6%。

综合看，宏观面因素对有色金属影响偏多。

现货方面：

（1）截止2017-1-10，上海金属1#铜现货价格为45620元/吨，较上日上涨200元/吨，较近月合约贴水290元/吨，沪铜持续反弹，投机商入市，继续吸收好铜，市场货源略减，下游按需接货，接货量有所增加，整体成交仍以中间商为主，多等待后期入市备货；

（2）当日，0#锌现货价格为22270元/吨，较上日上涨540元/吨，较近月合约贴水240元/吨，锌价走高，炼厂出货量增加，市场货源增多，但下游畏高拿货减少，升水收窄，市场成交比昨日差；

（3）当日，1#镍现货价格为85750元/吨，较上日上涨400元/吨，较近月合约升水250元/吨，贸易商出货积极性一般，下游、贸易商接货意愿较弱，成交未见明显好转，当日金川上调镍价700元/吨至86000元/吨；

（4）当日，A00#铝现货价格为12530元/吨，较上日下跌100元/吨，较近月合约贴水230元/吨，沪铝先抑后扬，持货商逐渐控制出货力度，贴水收窄，下游企业逢低采购意愿较积极，中间商备货意愿虽不强，但为下游接货活跃度较高，整体成交较昨回暖。

相关数据方面：

（1）截止1月10日，伦铜现货价为5551.5美元/吨，较3月合约贴水21美元/吨；伦铜库存为29.34万吨，较前日减少1500吨；上期所铜库存4.97万吨，较上日增加697吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.19（进口比值为8.23），进口亏损208元/吨（不考虑融资收益）；

（2）当日，伦锌现货价为2611美元/吨，较3月合约贴水20.25美元/吨；伦锌库存为42.64万吨，较前日减少800吨；上期所锌库存7.49万吨，较上日减少1073吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.25（进口比值为8.63），进口亏损1023元/吨（不考虑融资收益）；

（3）当日，伦镍现货价为10245美元/吨，较3月合约贴水52.25美元/吨；伦镍库存为37.2万吨，较前日减少48吨；上期所镍库存8.37万吨，较上日增加64吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.23（进口比值为8.32），进口亏损941元/吨（不考虑融资收益）；

（4）当日，伦铝现货价为1717美元/吨，较3月合约升水9.25美元/吨；伦铝库存为223.27万吨，较前日增加1.68万吨；上期所铝库存2.72万吨，较上日减少377吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.48（进口比值为8.69），进口亏损2100元/吨（不考虑融资收益）。

当日无重点关注数据及事件。

产业链消息方面表现平静。

总体看，宏观面偏多、基本面无利空压制，且下方关键位支撑效用良好，沪铜前多继续持有；有色市场整体氛围持续向好，而锌基本面最好，且技术面继续支持其走强，沪锌前多可继续持有；不锈钢厂春节前检修令下游需求转弱，且预期印尼放松镍矿出口，沪镍上方阻力明显，追多风险大，单边宜观望；上游供应持续释放，下游需求季节性转淡，铝市供需逐渐往过剩趋势运行，沪铝上行或受阻，前空可继续持有。

单边策略：铜锌前多持有，新单观望；沪铝前空持有，新单观望；沪镍新单观望。

组合策略：多铜CU1703-空铝AL1703组合持有。

套保策略：铜锌保持买保头寸不变，沪铝保持卖保头寸不变，沪镍套保新单观望。

（兴业期货研发部 贾舒畅）