永安期货：金属早评0109

铜
1．伦铜现货贴水20.75，伦铜总体依旧偏弱。
2．沪铜现货对主力贴水280元/吨。国内现货依旧短期有所好转，库存本周不变。贸易升水变化不大。
3．近一个月来，LME库存增，COMEX库存略降，保税库存持平，沪铜库存增加。总库存略增并仍维持高位。
4．废精铜价差6040，有所缩小。
5．持仓方面，comex净多减少至45763手，依然处于高位。
6．进口亏损震荡走势，无大矛盾。
7．TC高位持稳。
结论：近期国内外现货基差略有走强，贸易升水变化不大。上期所近日仓单流入，外盘库存小幅增加。持仓方面comex基金净
多持仓离高点回落较多，但仍处于历史高位。内外价差将近抹平，关注内外正套机会。
铝
1．沪铝现货升水90，升水幅度扩大。
2.伦铝交易所库存下降，进口盈利-2107。
3.11月中国出口未锻轧铝及铝材45万吨，1-11月累计出口434万吨，去年同期累计出口379万吨，累计比去年同期增加14.3%。
4．国内铝社会库存上升。
5．氧化铝价格保持不变。
6．近期电解铝开工增速偏快。
7．沪铝总持仓高位震荡。
8. 截至10月地产和汽车数据依然向好，对电解铝需求有一定支撑
9.保税区premium保持不变。
结论：百川资讯统计，截至12月15日，中国电解铝有效产能4200.5万吨，开工3570.4万吨，开工率85%。目前全国氧化铝总产
能为7363万吨，开工产能6523万吨，开工率86.25%。电解铝库存低位震荡，成本高位企稳，但是当前消费趋于平淡，随着供给
需求逐渐向平衡转换，主力价格在12500-13300内震荡。
锌
1．沪锌现货升水315元/吨，升水幅度扩大；
2．锌社会库存下降，至20.11万吨，交易所库存上周不变；
3．上周国产50品位锌精矿到厂加工费主流成交于3700-4200元/金属吨，进口锌精矿加工费主流成交于40-50美元/吨；
4．现货月内外比价亏损幅度较前一交易日扩大，进口收益-2.27%；
5．保税库premium升至130，前期比价亏损收窄导致进口锌锭需求增多；
6．伦锌现货贴水幅度缩小，至18.5美元/吨，伦锌库存减少，注销仓单减少；
结论：宏观消息偏空以及资金面偏紧，再叠加环保影响下游需求以及下游需求进入消费淡季，锌锭现货表现偏弱，最近两周锌
跌幅明显。从基本面的角度看，前期支撑市场的主要逻辑锌精矿供应紧张依旧存在，新年临近由矿所引发的冶炼厂减产可能依
旧存在，内外比价亏损幅度大，锌依旧是中期内的多头配置。但在宏观面和资金面企稳之前，锌的走势偏弱；内外反套可依比
价情况介入。
镍
1. 镍矿与高镍铁价格保持不变，镍与高镍铁比价93.13，较前一交易日上升；
2. 不锈钢价格下降，镍与不锈钢比价4.89，较前一交易日持平；
3. 沪镍现货与主力合约贴水50元/吨，贴水幅度缩小；金川镍升水无锡盘面800元/吨，升水幅度上升，俄镍贴水无锡盘面300
元/吨，贴水幅度缩小；
4. 现货进口盈利幅度扩大；
5. 伦镍现货贴水53.75，较上一个交易日贴水幅度缩小；
6. 保税库premium 升至145美元；
7. 俄镍金川镍价价差-1100。
结论：菲律宾进入雨季，中国镍矿进口受到影响，市场预期在雨季结束之前，中国镍铁生产企业将面临原料不足，目前镍矿和
高镍铁价格均表现坚挺；下游方面，不锈钢企业的利润依旧保持在较高水平，镍与不锈钢比价位于低位，镍可作为中期的多头
配置；周末有消息传出青山印尼三期镍铁项目已进行试生产，未来3-4个月镍铁供应存在增加的压力。