上海中期：金属早盘研发视点1226

品种

策略

分析要点

贵金属

暂且观望

上周初美元强势反弹，贵金属受到承压跳空低开，随后展开低位震荡行情。数据显示，上一次ETF投资者净买入黄金还要追溯到希拉里承认在大选中落败特朗普当天。黄金ETF基金已经连续28个交易日减持，这是2004年全球首个黄金ETF基金创立以来，最长连续连续减仓纪录。本周正值圣诞节日，年末也将近，贵金属交投将会较为清淡，同时也面临年末清账的抛压，操作上建议暂且观望为宜。

铜(CU)

暂时观望

上周欧美股市上涨，国内3组期指呈现盘整态势，IC主力合约表现偏强，市场分化减弱。现货指数方面，沪深两市均进入了横盘整理阶段，行业无明显的领涨板块，央企混改概念表现活跃。消息面来看，有消息称监管层近期将调整股指期货持仓与保证金指数，将密切关注市场走势，分步骤调整。从资金面来看，市场资金显示较为紧张，其中两市融资余额上周小幅下降5.8亿至9477.76亿元，沪股通净流出46.19亿元，深股指净流入减少，显示场外资金进入A股的热情降低，另外，近两日隔夜SHIBOR利率有所下调，但中长端涨幅较大，表明市场资金持续紧张。从技术上来看，沪深两市成交量持续萎缩，上证指数考验3100点关口，IF主力合约均线系统为空头格局，建议暂时观望。

铝(AL)

暂且观望

上周伦铝和沪铝探底回升，在整体金属中表现较为抗跌，这主要是国内基本面主导。上周国内持货商以挺价惜售为主，市场流通货源较少，现货升水恢复至150-170元/吨之间。但持货商这种行为下游并不买账，年底将至订单转弱，下游企业按需采购为主，整体成交一般。在此背景下，料短期铝价以低位震荡为主，上下空间均有限，操作上建议暂且观望为宜。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜LME锌价2577美元，收盘下跌2.16%，沪锌期价20880元，收盘下跌1.3%，伦锌现货贴水14.75美元/吨，较前一日收窄0.5美元，伦锌库存428675吨，下降200吨，沪锌现货升水85元/吨，较前一日维持不变，沪锌注册仓单92499吨，减少2903吨。上周沪锌在周初大幅下跌后有所企稳，下方21000附近买盘较兴，市场对于低价货源较为认可。基本面而言，lme锌库存平稳下降，但国内社会库存小幅反弹。下游消费方面，南方镀锌行业由于环保压力以及年末消费淡季，12月份的开工率估计将大幅走低，消费转淡抑制锌的采购热情，多头也无更多的助推意愿。但明年一季度锌矿短缺问题依旧，短期市场调整后料后期仍然存在多头行情，操作上，暂时观望

镍(NI)

偏空思路操作

上周伦镍和沪镍震荡下行，从技术面来看，期价呈空头排列。现货方面，升水继续走高，金川镍现货较无锡主力合约1701升水500元/吨，俄镍贴水100元/吨至平水成交，近期进口亏损回落、进口窗口短暂打开，贸易商预计后期俄镍货源充足，下调俄镍报价，金川俄镍价差拓宽至500-600元/吨。目前期价已经跌破9万整数关口，操作上建议偏空思路对待。