镍周评：预计下周伦镍继续区间交投（12.12-12.16）

总结：本周伦镍高位震荡，均线形态缠绕，沪期镍走势稍强，稳于20日均线上方。上海现货市场金川镍成交区间为9.34-9.51万元/吨。预计下周伦镍延续震荡走势，下方支撑在11000美元/吨附近，上方阻力在11800美元/吨附近。

一、镍价走势回顾与分析

1．期镍走势回顾

本周伦镍高位震荡，LME三月期镍交易区间为11230-11670美元/吨；人民币贬值幅度再度加大，构成沪镍走势略微强于外盘，暂稳于20日均线上方，沪期镍1705主力合约交易区间为93500-97800元/吨。LME库存继续增加。技术上来看，伦镍运行区间逐渐接近下方40日均线，且布林线三轨走平，料短期内或将给出明确走势信号。

图1：LME 三月期镍走势日K线

图2：沪期镍1705主力合约走势日K线

上海现货市场金川镍成交区间为93400-95100元/吨，周均价为94020元/吨，上周均价为93360元/吨。金川出厂价由95400元/吨下调至94200元/吨。俄罗斯镍成交区间为93100-94800元/吨，周均价为93720元/吨，上周均价为93060元/吨。

国际镍研究小组(INSG)周四公布的数据显示，10月全球镍市场供应过剩900吨，上月为短缺500吨。INSG报告，10月全球矿山镍产量下滑13%至15.86万吨，其中，菲律宾产量几乎腰斩，从前月的4.73万吨降至2.47万吨。

菲律宾矿业复审结果再次延期至明年1月底公布，多次的推迟消耗了市场关注度，所以周四菲律宾政府取消三座矿场的环境合规证书(ECC)的消息没能够大举提振镍价走势。美联储本周宣布加息25个基点，并预计明年将加息三次。因加息符合市场预期，期镍走势并未出现大的波动，但若美元继续走强的话，势必将施压于镍价。

周内，中国陆续公布了一些经济数据，11月工业增加值回升，原煤产量创3月来新高，社会消费品零售11月增速创今年新高，数据体现中国11月经济延续平稳回暖的势头，提振金属需求前景。值得注意的是，1到10月的国内汽车产量中，新能源产品占比已经超过了1.6%，电池用镍或为镍市带来新的需求增长。

二、下周镍价走势展望

本周美联储12月会议如市场预期，加息25个基点。事实上，美联储本次加息基本上没有悬念。此前，全球主要金融市场已给出充分反应。本次会议超出预期的，是美联储会议声明预计2017年加息三次，高出市场预期的两次。

美联储加快升息节奏，无疑将是大宗商品市场的一个中长期利空因素。不过，我们认为这个利空因素影响程度有限，因为经过前几年的持续下跌与今年的价值重估之后，大宗商品的金融属性已大不如前，后续价格走势更多回归自身供需基本面。

菲律宾官方本周称，已经取消了三座矿场的环境合规证书，其中两座为镍矿。 并称这是对8月完成环境审核的41座矿场进行的单独的评估，全部结果将在1月公布。菲律宾目前已经有10座镍矿场目前已经被关闭，另有20座矿场面临停产。

市场平衡多空因素，本周期镍震荡交投，沪期镍主力合约寻求上下突破均未成功。技术图形上看，伦镍未能形成突破，中继三角形失败，预计下周将延续震荡格局，下方支撑在11000美元/吨附近，上方阻力在11800美元/吨附近。