兴业期货：铝镍持多头思路，沪铜前空持有，沪锌暂观望

上周沪铜震荡冲高，后半周则明显回落，其支撑位大幅下移；沪锌格局整体偏弱，其关键位阻力效用显著；沪铝走势依旧最强，其运行重心持续抬升；沪镍则呈现震荡态势，但其下方支撑逐渐增强。

当周宏观面主要消息如下：

美国：

1.美联储9月利率会议纪要显示，委员们更倾向于加息，但对通胀仍有疑虑；2.美国9月就业市场状况指数(LMCI)为-2.2，预期为1.5；3.美国10月密歇根大学消费者信心指数初值为87.9，预期为91.8。

其他地区：

1.我国9月CPI同比 1.9%，预期 1.6%；2.我国9月PPI同比 0.1%，预期-0.3%。

总体看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

现货方面

(1)截止2016-10-14，上海金属网1#铜现货价格为37590元/吨，较上日下跌500元/吨，较近月合约升水100元/吨，周初持货商对下游节后备货有所期待，升水较为坚挺，但随铜价回调，其高位换现意愿增强，下游补货较为谨慎，整体成交以贸易商为主。

(2)当日，0#锌现货价格为17970元/吨，较上日下跌40元/吨，较近月合约升水145元/吨，锌价回调，炼厂出货意愿削弱，贸易商保值盘出货积极，下游逢低采购有所增加，成交总体向好。

(3)当日，1#镍现货价格为80800元/吨，较上日下跌500元/吨，较沪镍近月合约升水600元/吨，俄镍流通货源偏紧，市场采购金川较多，成交逐渐好转，当周金川共调价5次，累计上调至80800元/吨。

(4)当日，A00#铝现货价格为13380元/吨，较上日上涨20元/吨，较沪铝近月合约升水600元/吨，周初货源偏紧，而下游补货量有限，观望情绪浓厚，临近交割，持货商换现意愿强烈，但整体成交一般。

相关数据方面:

(1)截止10月14日，伦铜现货价为4672.5美元/吨，较3月合约贴水19.75美元/吨；伦铜库存为34.91万吨，较前日增加2925吨；上期所铜库存2.35万吨，较上日下滑299吨；以沪铜收盘价测算,则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.91(进口比值为7.99)，进口亏损为373元/吨(不考虑融资收益)；

(2) 当日，伦锌现货价为2232.5美元/吨，较3月合约贴水12.25美元/吨；伦锌库存为45.59万吨，较前日下降375吨；上期所锌库存为10.07万吨，较上日下滑1440吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.9（进口比值为8.41），进口亏损为1151元/吨(不考虑融资收益)；

(3) 当日，伦镍现货价为10435美元/吨，较3月合约贴水38美元/吨；伦镍库存为36.71吨，较前日增加612吨；上期所镍库存为10.86万吨，较前日下滑447吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.84（进口比值为8.06），进口亏损2284元/吨(不考虑融资收益)；

(4) 当日，伦铝现货价为1685美元/吨，较3月合约贴水3.5美元/吨；伦铝库存为208.95万吨，较前日下滑1万吨；上期所铝库存为2645吨，较前日增加48吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.49(进口比值为8.41)，进口亏损约为1559元/吨(不考虑融资收益)。

本周关注数据及事件如下：(1)10-19 我国9月城镇固定资产投资总额；(2)10-20 欧洲央行利率决议；

当日产业链消息方面：(1) 菲律宾环境部长称，希望暂停所有新矿生产，以便于环保检查；(2)欧洲最大铜冶炼商Aurubis调降2017其对客户的阴极铜升水至86美元/吨，较去年下降6美元/吨，因预计矿山增产将导致铜市供应过剩。

总体看，铜市增产预期不断增强，铜价压力依旧不减，前空可继续持有；节后铝锭到货少于往年，叠加氧化铝及运费成本上涨，铝价本周仍有望偏强运行；沪锌暂缺明显驱动，其高位调整态势有望延续，宜观望；菲律宾对矿山态度日趋严格，镍矿供给下滑预期持续发酵，沪镍前多可继续持有。

单边策略：沪铜前空持有，新单观望；铝镍前多持有，新单观望；沪锌暂观望；

组合策略：买AL1611-卖AL1702组合继续持有。

套保策略：沪铜保持卖保头寸不变，铝镍保持买保头寸不变，沪锌套保新单观望。

（兴业期货研发部 贾舒畅）