上海中期：金属尾盘研发视点1010

品种

策略

分析要点

贵金属

暂且观望

今日贵金属纷纷跳空低开，随后展开低位震荡。期价低开主要是受到假期间外盘大幅回落的影响，贵金属的暴跌背后根本的原因在于美联储对加息的欲望。本周将有美联储9月货币政策会议与美联储主席耶伦讲话联袂登场，市场将再度聚焦美联储加息问题。笔者分析认为，9月非农数据实际上仍旧处于合理范围，因此年内，包括11月美联储仍有可能加息，这一点或许将在耶伦讲话中体现。也就是说，国际金价在暴跌之后的形势依旧不容乐观，本周加息问题仍将“阴魂不散”，操作上建议投资者暂且观望。

铜(CU)

暂时观望

沪期铜走势偏弱，节日期间进口铜大量到货入库，导致今日早市持货商普遍以试探性报价居多，多持货挺价，品牌间价差较小，市场观望情绪较浓。早间少量投机商介入，成交一度活跃，好铜青睐度佳。但由于多半下游仍以节后少量刚需补货为主，实际性消费有限。整体供应依然较为充裕。市场多因临近交割，对现货升水坚挺持质疑态度，等待交割升水下降后入市操作。暂时观望。

铝(AL)

跨期价差可继续持有

今日上海成交集中13450-13470元/吨，对当月升水260-280元/吨，无锡成交集中13450-13470元/吨，杭州成交集中13460-13480元/吨。铝锭库存增加5-6万吨，增幅小于预期，持货商稳定出货，中间商寻觅低价货源，下游企业虽有补货需求，但畏高下周一显观望情绪，整体成交显节后特征。本周进入换月周期，当月表现强劲，隔月当月维持400元/吨左右的高价差，且无收窄迹象，现货价格恐将继续表现强劲。期货方面，沪期铝领涨各个金属，尤其是近月合约表现明显，跨期价差扩大至700左右，介于现货价格仍显坚挺，操作上建议跨期价差可继续持有。

锌(ZN)

多头持有

进口锌市场缺货。期锌震荡上扬，现货升水坚挺，炼厂正常出货；贸易商正常报价，但市场成交一般；下游节后畏高观望，成交一般；市场整体成交平平。期货盘面，期锌触底反弹，在18000点附近支撑力度较强，10月份锌矿供应短缺问题依然存在，加工费继续下调；价格尚未达到前期低点，持仓量也较为平稳，仍然有一定的上涨空间，操作上，多头继续持有。

镍(NI)

短多参与为主

今日金川镍现货较无锡主力合约1611升水100元/吨，俄镍贴水50元/吨至平水成交，国庆节后无锡主力转换为1611合约，但市场价格仍坚挺，金川上调出厂价至80400元/吨，上调幅度100元/吨。镍价低开后反弹，贸易商报价出货意愿高，下游询价积极，但接货意愿较低，实际成交偏弱，主流成交区间80000-80500元/吨。期货方面，沪期镍今日呈现了低开反弹的格局，与早评预测一致，但目前市场担忧印尼可能恢复镍矿出口，做多空间相对有限，操作上建议短多参与为主。