上海中期：金属尾盘研发视点0929

品种

策略

分析要点

贵金属

暂时观望

上周在FOMC利率会议上投反对票的克利夫兰联储主席梅斯特周三讲话称，就业和通胀方面的进展支持本月加息，暗示不加息有损美联储信誉，而且使未来加息时经济面临衰退风险。在周一的首辩中，特朗普猛烈抨击耶伦维持低位的利率政策。特朗普称，美联储制造了“巨大而丑陋的泡沫，玩政治。”有经济学家认为，这意味着一旦特朗普问鼎白宫，耶伦或将不得不辞任；而即使耶伦留任，特朗普胜选或引发市场震荡，届时美联储也不得不在12月份选择按兵不动。今日重点关注美国二季度GDP终值，目前市场预期为1.3%，前值为1.1%，若数据向好，则显著增加美联储年内加息概率。操作上，暂时观望。

铜(CU)

轻仓持空

沪期铜大涨400元吨，但下游买盘依旧热烈，令现铜升水再度上涨。开盘好铜成交价报升水190元/吨，平水铜报升水150元-升水160元/吨。不过，随着长假进一步临近，更多的持货商加入到换现队伍中，而下游经过数日采购，买量也渐渐饱和。考虑到明日为节前最后交易日，加之物流运输新政压力，上海现铜升水高企状态或渐渐淡化。铜的基本面消费依然较弱，备货热情短期提振价格，操作上，轻仓试空。

铝(AL)

套利合约继续持有

上海成交集中13440-13480元/吨，对当月升水620-650元/吨，无锡成交集中13510-13590元/吨，杭州成交集中13420-13440元/吨。国庆备货需求下华东库存大减，特别是无锡库存已降至2万吨左右，流通货源严重缺少，下游备货还在持续，供应紧张下现货成交价格节节攀升，下游备货刚需下只能接货，无锡现货价格创今年新高，库存较高的上海和供应相对平衡的杭州成交稍逊于无锡市场。操作上，套利合约继续持有。

锌(ZN)

轻仓持空

期锌上行，现货升水较昨日缩窄20元/吨；炼厂正常出货；升水回落，贸易商报价减少，节前长单交货渐少；下游畏高观望；市场整体成交较差。基本面而言，锌矿短缺问题将贯穿全年，但是目前从下游的锌锭消费而言，锌铸件的消费不如预期，镀锌的消费基本符合预期，但是最近环保压力较大，会部分影响锌的下游消费情况（镀锌，锌铸件都会有影响）。操作上，轻仓持空。

镍(NI)

暂时观望

上午，金川镍现货较无锡主力合约1610升水200元/吨，俄镍平水成交，期镍继续上涨，升水回落，贸易商出货积极，下游逢高接货意愿低，后镍价小幅回落，下游有所接货，整体备货较周初减少，主流成交区间81950-82550元/吨。隔夜原油大涨带动整体市场多头反弹，镍由于菲律宾矿供应端的不确定性，多头依然存在一定的炒作空间，操作上，暂时观望。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场价格暂稳，市场活跃度尚可。远期市场方面，买卖双方较为活跃，价格小幅下跌，国产矿主产区市场价格暂稳，部分地区价格下跌。今日铁矿石主力1701合约早盘大幅反弹，午后震荡回落，整体来看上方压力依然较大，关注持续反弹动力，观望为宜。