上海中期：金属尾盘研发视点0912

品种

策略

分析要点

贵金属

暂时观望

上周五由于联储关键人物态度由鸽转鹰，美元9月加息预期升温，美元指数走强打压贵金属价格；再加上G20之后，全球市场传递出控制扩大流动性的意愿，也导致了商品以及股市整体偏空。资金面上，SPDR持有939.94吨，减少10.68吨，SLV持仓量维持在11281.84吨不变。操作上，暂时观望。

铜(CU)

暂时观望

沪期铜大跌300元/吨以上，远月跌幅大隔月基差收窄，现铜升水小跌。本周仅三个交易日，持货商所期待的下游备货有所显现，同时贸易商逢低买货热情亦存。盘面跳水，下游需求瞬间进入观望，而持货商亦因节前换现意愿，主动调降至好铜报升水90元/吨，低端平水铜报价跌到升水60元/吨。受此激励，在备货意愿下成交再次活跃，低价平水铜被快速消化后，报价又恢复到开盘时水平，甚至平水铜因报价少而成交在升水80元/吨。本周为交易短周，操作上，暂时观望。

铝(AL)

暂且观望为宜

上海成交集中12540-12550元/吨，对当月升水20-30元/吨，无锡成交集中12540-12550元/吨，杭州成交集中12560-12580元/吨。隔月当月价差超300元/吨，期铝放量下行，持货商稳定出货，中间商寻觅低价货源，下游企业谨慎接货，11点之后期铝当月跳涨40元/吨，持货商随盘调价，上海报价高达12570元/吨，无锡报价上调至12560元/吨，期铝波动剧烈，隔月当月价差暂无缩窄迹象，中间商和下游观望情绪浓厚，高价难有成交，整体成交供需拉锯，现货恐将下滑至贴水状态。期货方面，沪期铝表现较为平淡，整体运行于万二整数关口附近，在整体金属氛围偏空和消费预期来临的双重矛盾背景下，期价将继续维持震荡格局，操作上建议暂且观望为宜。

锌(ZN)

暂时观望

沪期锌大跌，现货升水与上周五扩大20元/吨；锌价大跌炼厂惜售；贸易商积极出货，市场交投较上周活跃；下游适量采购，成交有所回暖；市场整体成交较活跃。周五美联储官员鸽派转鹰派言论提振美元加息预期，美股大跌牵连亚股，债市齐齐收跌，拖累有色金属。期锌多头拥挤，今日大幅减仓下跌，操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂且观望为宜

今日金川镍现货较无锡主力合约1610升水200元/吨，俄镍现货较无锡主力合约1610贴水200元/吨成交，期镍大跌，改变了镍价上涨走势，保值操作的贸易商多谨慎操作，下游则逢低采购，市场成交一般，主流成交区间为77900-78700元/吨。期货方面，沪期镍震荡下挫，主要是受到外界宏观消息面影响，盘中空头有进场迹象，前期多头逐渐离场，前期多头排列打破，但基本面相对利好，操作上建议暂且观望为宜。