宝城期货：铜铝镍维持弱势震荡

一、 因素分析 
1、 现货市场
铜：
今日上海电解铜现货报升水 70-升水 110 元/吨，平水铜成交价格 36690-36750 元/吨，升水铜成交价 格 36710-36770 元/吨。现铜升水继续缓步上涨。开盘好铜报升水 90～升水 100 元/吨，平水铜报升水 70～
升水 80 元/吨，贸易商在预期下游备库回归的情况下，逢低买货积极。持货商见状上调报价，第一节休市
前好铜报升水 110 元/吨，平水铜报升水 80～升水 90 元/吨，但投机买兴随即而止。下游依旧零星备货，
令贸易商看好下周节前备货预期不改。
铝：
今日上海成交集中 12630-12640 元/吨，对当月升水 70-80 元/吨，无锡成交集中 12640-12660 元/吨，
杭州成交集中 12690-12700 元/吨。今日上海地区成交仍然不及无锡地区，无锡当地稍早成交价格尚较坚
挺，随着甩货量的增加，市场价格随之下调，杭州当地货源较少，因此保持高升水，下游保持按需采购。
今日华东地区整体成交不如昨日，下周面临交割，隔月基差仍有 300 元/吨，又逢下周是中秋节前的交易
短周，持货商换现意愿增强，升水恐将继续下调。
今日华南市场现货成交价格集中在 12580-12600 元/吨，较华东地区贴水 80-30 元/吨。由于华南当地
货源充裕，中间商对于后市较为悲观，下游保持按需采购，并未有较大的备货动作，因此今日市场成交较
为清淡。
镍：
今日金川公司上调电解镍（大板）出厂价至 80000 元/吨，桶装小块上调至 81200 元/吨， 上调幅度
200 元/吨。金川镍现货较无锡主力合约 1610 贴 50 元/吨至平水成交，俄镍现货较无锡主力合约 1610 贴
水 350 元/吨成交，临近交割，市场上仓单货源报价增加，贸易商出货仍积极，下游则按需采购为主，市
场成交偏弱，主流成交区间为 79450-79900 元/吨。 二、 后市展望 
今日 A 股继续回落，今日公布 CPI 和 PPI 数据，二者剪刀差继续缩减，这意味着工业产出的恢复，以
及居民物价指数回落，通胀压力下滑，但是基于房价未计入 CPI，因此房价上涨对消费和居民支出的拖累
会对经济形成压力。
大宗商品方面，大宗工业品涨跌互现，国际原油大幅反弹，对基本金属提振有限。整体上，近期宏观
指标向好带动国内投资者的情绪。目前来看包括汽车产销在新能源汽车补贴驱动下持续回暖，而在下游季
节性阶段性补库和脉冲式工业产出阶段性混沌的情况下，基本金属短期抗跌。但是鉴于全球货币宽松基本
上达到极限，持续的低利率带来的负面情况越来越多，这加上基本金属供需基本面边际走弱，我们短期维
持金属区间震荡、中期持下跌的观点。