旺季预期一定程度支撑现货消费 铜价下行空间有限

夜盘沪铜维持低位震荡，LME昨日库存再增9175吨，LME库存连续几日增加5.3万吨是市场下跌的主要原因。

不过目前来看，7月份中国出口7.5吨较同期增加5.7万吨，这一部分出口量的主要目的地是韩国及新加坡的LME仓库，考虑到目前库存已经增量已经接近出口量增量，短期交仓可能已经接近尾声，库存继续大规模攀升的可能性较低。

现货方面来看，随着铜价跌破37000关口，下游逢低采购增加，成交明显好转，后续将面临9-10月份旺季，现货支撑仍然存在。

SMM统计数据显示，7月电解铜产量为66.8万吨，环比增长3.25%，同比增长4.4%，随着前期国内大型冶炼厂检修陆续结束，7月产量得以良好恢复。目前来看，由于铜本身基本面较弱，供给方面仍然处于持续扩张期，需求方面则由于进入淡季出现一定回落，前期推动补涨资金陆续撤离，在整体七月份宏观数据回落，宏观预期开始有所转向后商品整体有一定的回调倾向，现货升水亦开始逐渐走弱，空头借助库存快速攀升进行了一定规模的增仓打压。不过考虑到，周边商品仍然维持强势，其后的旺季预期也将一定程度上支撑现货消费，在库存连续大幅增加的势头后续将有所缓和，预计下行空间有限，建议观望为主。