环保督察力度空前 有色金属价格或将借势上涨

7月中旬，经党中央、国务院批准，2016年第一批中央环境保护督察工作全面启动，并组建8个督查组分别负责对内蒙古、黑龙江、江苏、江西、河南、广西、云南、宁夏等8个省（自治区）开展环境保护督察工作，进驻时间为1个月左右。截至8月19日，第一批中央环保督察为期一个月的现场督察阶段全部结束。目前，8省区党政部门已有超2000人被问责，已有百余人因破坏生态和污染环境被刑事拘留，8省区罚款总额或可过亿元，一批重污染企业已被关停。

铅锌、锡、稀土、钨供给收缩
此次督察将加剧供给收缩，铅锌、锡、稀土、钨行业投资机会：环保督查的8个省市为有色金属重要产区，其中铅精矿产量占全国总产量的62%，冶炼产量占55%，再生铅产量占50%左右；锌精矿产量占58%，冶炼产能35%；稀土占比85%；锡矿和冶炼占比均为74%；钨矿占比61%。此次督察将对铅锌、稀土、锡、钨行业供给产生重大影响，这些行业面临供给收缩带来的投资机会。

供给收缩或将带来价格借势上涨
铅锌行业供给收缩最明显。2016上半年全球铅锌矿供给缺口在不断加大，国内铅锌精矿产量继续下降。截至7月，铅精矿累计118.8万吨，同比下降6.2%，锌精矿累计259.1万吨，同比下降3.2%；7月份单月铅锌精矿产量环比分别下降11.1%和13.5%。此次环保督查的力度空前，中小型矿山复产难度加大，国内铅锌精矿供给缺口将加剧。河南和云南是中国铅的主产区，合计占全国总产量的51%。云南环保风暴来袭之后，个旧铅厂全面关停。此外，公开资料显示，6月全国主要原生铅厂开工率为64.7%，预计8月全国主要原生铅厂开工率下降至52.92%，降为年内新低。同时，G20峰会的召开，对江浙地区的镀锌厂造成较大影响，从而加速镀锌产品的去库存过程。在消费好于预期、环保压力加剧、中小矿山短期难以复产等因素影响下，铅锌价将继续上涨。
锡行业停产产能最多。截至7月，锡精矿5.8万吨，同比下降11.1%，锡产量10.4万吨，同比增长13.6%；7月份单月锡精矿和锡产量环比分别下降9.6%和17.1%。在环保督查政策压力及设备检修等影响，云南、广西、江西地区锡冶炼厂出现大面积停产，停产产能占全国45%。锡冶炼厂的集中停产已经给现货供应造成相当压力；短期内将加剧国内供应紧张的局面，并促使价格持续上扬。
稀土行业涉及面最广。据报道，目前江西龙南地区大部分企业已经停产，江苏地区主要的生产企业中，江苏阜宁、常州、宜兴及多数厂家也已纷纷停产。稀土分离厂大面积停产，现货市场趋紧，厂家库存低且惜售情绪较浓。后市稀土价格可能将显著上涨。
钨行业产能影响最普遍。截至7月，钨精矿折合量累7.1万吨，同比下降3.1%；7月份单月钨精矿折合量产量环比下降9.6%。钨行业除矿山受到影响外，仲钨酸铵（APT）因生产工艺影响普遍停产，相关产能或有彻底退出可能。国内APT生产主要使用离子交换法生产,废水排放量较大。以前APT厂大多都没上环保设备，所以在此次环保督查期间及一段时期，这些厂家产能将全部关停。