兴业期货：锌铝前多持有，沪铜前空持有

上周有色市场涨跌不一，其中铜镍周一重心大幅下移后整体呈现震荡态势，两者下方支撑均减弱，铝锌则均呈偏强态势，沪铝涨幅较高，但周末均从高位回落。

当周宏观面主要消息如下：

美国：

1.美国7月新屋开工总数为121.1万，预期为118万；2.美国7月营建许可总数为115.2万，预期为116万；3.美国7月核心CPI环比 0.1%，预期 0.2%。

总体看，当周宏观面因素对有色金属影响呈中性。

现货方面

（1）截止2016-8-19，上海金属网1#铜现货价格为37230元/吨，较上日上涨10元/吨，较近月合约贴水100元/吨，进口货源充沛，周末交割货源流出，市场供应十分充足，持货商遇反弹换现意愿较强，下游保持刚需采购，多为零单交易，整体成交先抑后扬。

（2）当日，0#锌现货价格为17460元/吨，较上日下跌70元/吨，较近月合约升水10元/吨，炼厂出货意愿不强，贸易商顺势挺价，部分大户积极囤货令贴水迅速转为升水，流通现货趋紧，下游采购维稳，成交持平上周。

（3）当日，1#镍现货价格为79600元/吨，较上日下跌150元/吨，较沪镍近月合约贴水290元/吨，周初贸易商高升贴水出货意愿高，下游采购积极，市场活跃度回暖，周尾升水下降转为贴水，贸易商收货谨慎，下游采购减少，成交一般，金川调价3次至80000元/吨。

（4）当日，A00#铝现货价格为12800元/吨，较上日上升50元/吨，较沪铝近月合约升水60元/吨，上周铝市现货供应依旧紧张，持货商高位积极出货，下游按需采购，贸易较为活跃。

相关数据方面：

（1）截止8月19日，伦铜现货价为4793美元/吨，较3月合约贴水16美元/吨；伦铜库存为21.06万吨，较前日下滑2800吨；上期所铜库存为6.25万吨，较上日下滑2432吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.79（进口比值为7.86），进口亏损为334元/吨（不考虑融资收益）；

（2）当日，伦锌现货价为2293.5美元/吨，较3月合约贴水2美元/吨；伦锌库存为45.59万吨，较前日下跌1175吨；上期所锌库存为12.11万吨，较上日下降572吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.67（进口比值为8.28），进口亏损为1409元/吨（不考虑融资收益）；

（3）当日，伦镍现货价为10300.5元/吨，较3月合约贴水49.5美元/吨；伦镍库存为37.35万吨，较前日下滑60吨；上期所镍库存为10.88万吨，较前日增加7吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.89（进口比值为7.94），进口亏损为529元/吨（不考虑融资收益）；

（4）当日，伦铝现货价为1670美元/吨，较3月合约贴水13美元/吨；伦铝库存为224.51万吨，较前日下滑7100吨；上期所铝库存为1.37万吨，较前日下降400吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.41（进口比值为8.3），进口亏损约为1491元/吨（不考虑融资收益）。

当周重点关注数据及事件如下：（1）8-23 欧元区8月制造业PMI初值；（2）8-23 美国7月新屋销售总数；（3）8-24 美国7月成屋销售总数；（4）8-26 美国第2季度实际GDP值；

周末产业链消息方面平静。

总体看，宏观面暂无驱动，且技术面依旧偏弱，沪铜前空可继续持有；锌铝市场流通现货均偏紧，且下游采购稳中有升，加之两者下方支撑较强，可仍持多头思路；前期菲律宾限矿利好已消化，沪镍上行驱动减弱，且其暂无明显利空压制，震荡有望延续，建议暂观望。

单边策略：锌铝前多持有，新单观望；沪铜前空持有，新单观望；沪镍暂观望。

套保策略：锌铝保持买保头寸不变；沪铜保持卖保头寸不变；沪镍套保新单观望

（兴业期货研发部 贾舒畅）