上海中期：金属早盘研发视点0815

种

策略

分析要点

上海中期

 研发团队

贵金属

观望为宜

上周五外盘贵金属冲高回落。美国方面，7月零售销售持平，低于市场预期；8月密歇根大学消费者信心指数初值从7月的90.0升至90.4，低于预期中值91.5。资金面上，SPDR减仓11.87吨至960.45吨，为一个月以来最大减仓幅度，SLV持仓量维持于10941.12吨；截至8月9日当周，COMEX期金非商业净多头减少7736手至286447手，COMEX期银非商业净多头减少2370手至91064手。总体来看，美国近期数据喜忧参半，但资金面上对贵金属较为不利，建议观望为宜。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

隔夜LME铜4752美元，收盘下跌0.56%，沪铜期价37050元，收盘下跌1.38%，伦铜现货贴水8美元/吨，较前一日扩大3.25美元，伦铜库存202375吨，减少1550吨，沪铜现货升水65元/吨，较前一日扩大15元，沪铜注册仓单69337吨，增加3557吨。上周铜价依然保持震荡走势，底部在37000附近获得支撑。基本面上看，国内铜库存企稳，现货升水持续走弱，而国外库存下跌，贴水收窄，截止7月底，国内保税区库存增加到60万吨左右；而进口数据看来，淡季背景下，进口铜材量收紧；国内宏观数据较弱，民间固定投资、地产投资均下滑，经济依然薄弱。不利于铜价的反弹。整体上，仍然维持观望。

铝(AL)

暂且观望

上周伦铝表现平平，期价围绕布林通道中轨震荡，上下空间均有限。国内方面，沪期铝冲高回落，周中受到利好消息刺激期价小幅反弹，但从期价表现来看，上行缺乏动力。上周现货升水逐渐回落，主要是神火，信发，东方希望，忠旺多家冶炼厂周中提高出货力度所致，近期上海地区话语权仍在持货商手中，维持较低的出货力度，上海高价下，成交集中于下游企业的刚需。整体来看，铝行业未有利好消息刺激，料铝价上方空间有限；但由于现货库存位于历史地位，做空信心不足，短期铝价以震荡思路来对待，操作上建议暂且观望为宜。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜LME锌价2237美元，收盘下跌1.63%，沪锌期价17190，收盘下跌2.05%，伦锌现货贴水5.25美元/吨，较前一日扩大3.5美元，伦锌库存458275吨，减少175吨，沪锌现货贴水90元/吨，较前一日收窄10元，沪锌注册仓单123925吨，减少548吨。本周锌价冲高回落，达到3年以来的高点，17800元/吨。基本面上看，本周公布的嘉能可半年报告显示，上半年嘉能可减产目标达成，产量较去年同比锐减31%，而市场预计下半年，嘉能可复产可能性也非常低，而即使国内的部分矿山复产，但由于体量较小，影响较为有限，因而下半年的矿紧张状态依然难以扭转，国内的锌加工企业压力会更大。但技术面来看，锌价增仓上行，多头资金拥挤，投机头寸较多，价格回调容易引发多头踩踏，下半年消费依然尤待证实，操作上，暂时观望。

镍(NI)

激进者可轻仓试空

上周五伦镍大幅回落，跌幅录得4.5%，期价跌破布林通道中轨。国内方面，受到外盘的影响，沪期镍大幅回落，期价暂时止于布林通道下轨。上周五夜盘整体金属走低，主要是受到中国宏观数据的影响，镍价前期高位盘整格局有所打破。从技术上分析，周中期价呈现诱多的假突破走势，震荡行情末端的假突破，其反向杀伤力一般都较强，预计从本周开始镍价开始将是震荡下跌的走势，同时下跌的力度应会明显大于反弹强度，操作上建议激进者可轻仓试空。

铁矿石(I)

暂时观望

上周进口矿市场报价有所回落，市场表现有所转弱，活跃度也表现较为一般。远期市场方面，买卖盘双方活跃度较差，成交价格小幅走弱。海运市场则小幅回暖，运费小幅上涨。国产矿主产区部分市场价格有所上涨。上周铁矿石主力移仓至远月1701合约，市场炒作暂告一段落，1701合约冲高回落，期价短期面临技术性调整，整体波动幅度有所加大，关注多空争夺，暂时观望为宜。