上海中期：金属早盘研发视点0809

品种

策略

分析要点

上海中期

 研发团队

贵金属

观望为宜

昨日外盘贵金属窄幅震荡。美国方面，7月就业市场状况指数为1.0，好于前值-1.9；美国监管新规引发“美元荒”，Libor飙升至七年新高。欧洲方面，8月Sentix投资者信心指数为4.2，好于预期3.6及前值1.7。资金面上，SPDR减仓6.53吨至980.34吨，创三周新高，SLV持仓量维持于10911.57吨。总体来看，美国非农数据好于预期令贵金属下挫，但资金面仍有利多贵金属的因素，建议观望为宜。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

隔夜LME铜4809美元，收盘上涨0.27%，沪铜期价37480元，收盘上涨0.08%，伦铜现货贴水9.75美元/吨，较前一日收窄6.25美元，伦铜库存205025吨，减少1625吨，沪铜现货升水65元/吨，较前一日走弱25元，沪铜注册仓单64549吨，减少1695吨。沪期铜反弹，现铜市场升贴水高报低走，持货商挺价意愿衰减。7月电解铜产量为66.8万吨，环比增长3.25%，同比增长4.4%，随着前期国内大型冶炼厂检修陆续结束，7月产量得以良好恢复。据中国海关总署公布数据显示，中国7月未锻造铜及铜材进口量为36万吨，环比大降14.3%，同比增加3.4%。在传统消费淡季下，国内需求环比出现下滑，且前期LME与上期所铜库存大挪移后，国内库存高企，在需求疲弱的情况下，下游铜消费主要是消耗国内库存为主。且高库存令国内铜价承压，国内铜市有去库存的需求。操作上，谨慎对待铜价的反弹，暂时观望。

铝(AL)

短多继续持有

隔夜伦铝震荡下行，暂时止于布林通道中轨之上，美元反弹对金属价格起到承压的作用。国内方面，沪期铝受到外盘拖累期价并未延续前期涨势。昨日上海持货商不担心自己的库存压力，挺价态度坚决，无锡周一库存略增，持货商换现意愿稍强，交易后期虽然期铝上行，但成交受抑，持货商主动下调价格，中间商对后市看法存在分歧，看涨中间商补货意愿较积极，下游企业暂无库存压力，高价观望情绪滋生，整体成交显周一特征。短期在利好消息以及现货库存偏低的提振下，料铝价维持偏强震荡，操作上建议短多轻仓持有。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜LME锌价2281美元，收盘上涨0.64%，沪锌期价17420，收盘上涨0.35%，伦锌现货贴水1.75美元/吨，较前一日收窄0.25美元，伦锌库存429425吨，减少275吨，沪锌现货贴水110元/吨，较前一日维持不变，沪锌注册仓单127018吨，增加338吨。沪期锌高位震荡重心上移，市场现货贴水较上周基本持平；锌价上涨，炼厂正常出货；贸易商正常报价，前期保值盘货贴水无扩大，市场交投平淡，以长单交付为主；下游按需采购，成交一般；市场整体成交平平。期锌再次达到17500附近的前高，上周三地现货库存继续下降，消费情况依然好于短期供应，操作上，在高点附近暂时观望。

镍(NI)

短多继续持有

隔夜伦镍小幅回落，受到美元反弹的承压，前期高点再次形成压制。国内方面，沪期镍跟随外盘下行，但整体尚未脱离做多行情中，目前仍处于多头行情中回调阶段。现货贴水继续上涨可能性降低，贸易商少量收货，下游谨慎，市场成交一般，主流成交区间为81550-82000元/吨。期货方面，前两日沪期镍运行在区间下沿，受到外盘的提振强势上行，当前期价再次接近前期高点，关注前高的压制，建议短多轻仓持有