供应过剩制约铜价反弹空间

中国证券报7月25日报道：6月14日以来，沪铜1609合约持续反弹，至7月22日夜盘，反弹幅度为7.66%，至7月13日以后出现滞涨现象。分析人士指出，目前现货铜进口呈亏损状态，国内精炼铜产量依然不太会受到过强的刺激，但铜市仅是处于超跌反弹的过程，中长期弱势格局并未改变。

  淡季消费弱势运行

  “因前期铜价高涨，许多厂家库存已消耗殆尽，但却仍按需采购，只因淡季消费太弱，商家信心不足。”富宝资讯指出，现货市场消费仍旧低迷，由于难成交，许多持货商出货积极，盘中多数原意调低升贴水出货，就连好铜也就仅徘徊在平水附近。

  进口方面，中国海关周四公布的数据显示，中国6月精炼铜进口305304吨，同比上升19.7%。中国5月精炼铜进口量为319255吨，6月环比下降4.37%。对比6月进口铜供应情况，7月总体有所好转，本周进口铜流通较多，且品牌也齐全，预计7月铜进口数据将有所回升。

  下游层面，富宝铜研究小组近期对山东各线缆企业生产状况进行了调研，结果显示，6月份总平均开工率是40.03%，和5月相比下降了近3个百分点。随着天气逐渐炎热，企业开工率自然也就随之下滑。除了受天气因素影响之外，今年线缆行业经济不佳也是主要因素之一，说到底也就是消费太疲软，无论是下游需求端还是市场相关需求项目等，其消费都是十分有限，甚至已经达到饱和的状态，无需求可言。

  “今年虽然铜价整体表现坚挺，多处于高位震荡，但对于下游行业而言，影响甚微，有价无市已成为主要发展趋势。”富宝资讯表示。

  据其调研得知，今年倒闭的厂家比往年增加了许多，而且也是停产面积最大的一年。可想而知，企业商家自然对于后市不抱希望，悲观情绪浓郁。总之，今年线缆行业已是弱势，即使是接下来的“金九银十”旺季，预计也无力回暖。

  涨势难成气候

  “LME美洲库存有所下降，不过COMEX铜库存继续增加，美洲市场逻辑不变，但当前精炼产能有限，全球市场精炼铜供应的主导依然是中国冶炼企业。而至7月21日，现货铜进口亏损额较上个交易日拉大，至-900元/吨附近，这就意味着，此前的逻辑依然持续，国内精炼铜产量依然不太会受到过强的刺激。”华泰期货分析师吴相锋指出。

  但是，吴相锋也表示，国内产能利用率较低，并且还有新产能不断投产，供应弹性较大；逻辑上的矛盾依然难解决：如果国内供应上不来，铜价格便会保持强劲，而一旦上去，国内供应又会上来。

  “当前铜价格上推的话，潜在的对手就是国内冶炼企业，很明显，当前找不到同等量级的多头与之对峙，因此铜价格回升就缩手缩脚，难以成气候。”吴相锋指出。

  盈瀚投资投资总监于杰认为，目前来看，铜市仅是处于超跌反弹的过程，中长期的下行趋势并未改变。从技术面看，自2015年铜价见底后，价格虽有反弹，但幅度并不大，整个上半年走势呈现低位箱体横向整理，只有上行突破去年9月高点才有望改变弱势。从基本面看，铜市供需有所改善，但仍处于供给过剩中，价格依旧面临下行压力。同时中国需求量不断上升，在2015年底已经占全球总需求量的60%以上，然而今年中国经济下行压力依旧不小，国内需求量增长并不乐观。