铜周评：经济面淡静 铜价作无向运动（7.18-7.22）

二、再生铜市场

随着天气不断炎热，中国铜市场已完全进入传统开工淡季。然而，除此之外今年中部及北方地区还遭遇了特大洪水等自然灾害。而华东市场，因杭州即将召开G20峰会，周边市场环保力度加大，许多铜企被迫停工或减产。受以上多重因素影响，我国废铜市场迎来了今年最大面积的停工。据华北华东贸易商反映，近期市场流通货源有所松动，不再如前期紧俏，而下游厂家接货速度也十分缓慢，消费疲软压力袭来。
 

华东市场：本周华东市场整体变化不大，虽然价格平稳，但实际废铜成交价表现走低，该地区受环保影响也比较大

华北市场：价格虽然也表现平稳，但实际厂家收货价格跌幅最大，河南新昌铜业亮铜收购价格跌至33000元/吨以下。

华南市场：持货商要价相对比较坚持，但因南北差异太大，华南地区废铜成交也受到一定影响。

三、下游市场分析

本周铜材价格随电解铜横盘整理，而变化不大。上半年，房地产供求关系较好的一二线城市率先回暖，并向二三线城市传导，整体市场逐渐升温。部分经济发达的二线城市崛起明显，房价涨幅堪比一线城市。不过，行业基本面回升动力逐渐减弱，三、四线城市库存压力仍难以缓解，房地产市场分化逐渐明显。展望下半年，预计分化将更加明显，一线城市量价将渐归平稳，二线热门城市因市场过热或受政策狙击，热度降低；三、四线城市若不能在产业升级、吸引人口流入、合理配置公共资源上有所作为，去库存方面很难有所表现。
 

铜研究小组本周对山东各线缆企业生产状况进行了调研，6月份总平均开工率是40.03%，和上个月（5月份的总平均开工率43.17%）相比下降了近3个百分点。随着天气逐渐炎热，企业开工率自然也就随之下滑。除了受天气因素影响之外，今年线缆行业经济不佳也是主要因素之一，说到底也就是消费太疲软，无论是下游需求端还是市场相关需求项目等，其消费都是十分有限，甚至已经达到饱和的状态，无需求可言。今年虽然铜价整体表现坚挺，多处于高位震荡，但对于下游行业而言，影响甚微，有价无市已成为主要发展趋势。据调研得知，今年倒闭的厂家比往年增加了许多，而且也是停产面积最大的一年。可想而知，企业商家自然对于后市不抱希望，悲观情绪浓郁。总之，今年线缆行业已是弱势，即使是接下来的"金九银十"旺季，预计也无力回暖。

四、期货行情分析及预测

本周期铜多次冲高均未突破上方压力，整体表现宽幅震荡，如下图4、5所示：
 

本周宏观环境表现较为稳定，市场对于宽松政策预期仍在。中国方面本周重磅消息面冷清，本周人民币止跌成为市场关注点。由于中国是全球最大的铜消费市场，而人民币贬值往往会削弱中国市场对铜的进口量，因此人民币止跌回升对于铜价来说并不是一个坏消息。不过从目前的市场预期来看，仍然有不少人认为人民币贬值并未结束，德银甚至预测人民币将于年末触及1美元兑7.0元人民币。美国方面，本周财经数据表现尚可，其中6月新屋开工与成屋销售数据均好于市场预期；虽然当周首审失业救济人数不及，当与前值相差不大。受助于本月来美国方面数据好转的提振，"美联储通讯社"本周二（19号）报道称：如果经济数据继续企稳，美联储最早将在9月加息。不过就目前来看，美联储将于年内加息的概率尚且不高，罔论将于9月加息。下周美联储将公布7月议息会议结果，我们认为美联储将继续释放宽松加息言论，并不会对铜价中期走势产生压力。欧洲方面，由于英国方面迟迟不启动退欧，因此截至目前退欧给全球市场带来的冲击较为有限，各央行也纷纷按兵不动。本周，欧洲央行宣布维持利率不变符合市场预期，不过行长德拉吉在随后的讲话中表示"现在是时候将货币政策的刺激转变为财政刺激"，这被市场解读为不够鸽派，使得市场乐观情绪有所加温，不利于铜价走强。

产业面上，国家统计局最新数据显示中国6月精炼铜产量为68.6万吨，环比增长0.9%，同比减少1.3%；1-6月精炼铜产量为402