铅周评：铅价处于高位 下周谨防回落（7.11-7.15）

核心提示：本周铅价震荡走强，贸易商报价略显积极，但下游买兴始终难见起色，商家多维持观望态势，市场成交仍趋清淡。废铅整体成交也疲弱，废电瓶价格继续坚挺，还原铅有小幅的上涨，出货情况也有所好转。下周1#铅12800-13500,安徽废电瓶6800-7250，还原铅11300-11400，预计下周铅价或冲高回落。

一、本周铅行业看点回顾

铅精矿加工费维持低位徘徊

进入3季度国内铅锌矿山整体开工率依然不高，这导致铅精矿供应仍显偏紧，加工费也维持低位徘徊。目前国内各地区铅精矿加工费均价已普遍降至2000元/吨下方，而且就短期来看，最多也就是暂时企稳，想要迎来大幅反弹的可能性貌似极低。

浙江地区迎接G20 废铅市场基本处于停滞中

为迎接即将召开的杭州G20峰会，浙江地区近期进行了大规模的整顿，现在已经拒收所有化工，易燃，危险品！市场对此严查，一律查到将罚款8-10万元。拘留15天。很多废电瓶冶炼厂也已经停产，且对废电瓶拒收，多数贸易商也因此歇业，少数商家私下少量囤货，但很少出货，表示货难出，接货厂家极少，极少商家同城走货，少量搬货。

南通海安开展废铅酸蓄电池整治 消除环境隐患

为加强废铅酸蓄电池环境监管力度，消除环境隐患，我县从7月份起，用4个月时间调研全县范围内的一、二类汽车维修企业相关环境法律、法规执行情况以及废机油、废铅酸蓄电池的产生量、流向、处置等有关情况是否申报登记，是否交由有资质的单位集中处置。

二、伦铅相关走势分析及预测

本周伦铅走势较好，维持震荡上行的趋势，上周五伦铅走势较弱，尾盘有小幅的回落，周一中国出台经济刺激举措的预期增强，伦铅维持小幅震荡，尾盘小幅收涨，周二因亚洲股市和油价持坚挺，美元走软，外盘金属涨幅普遍较大，伦铅也大涨，尾盘涨幅超3%, 突破1850美元，周周三伦铅维持震荡回落，尾盘基本横盘，昨晚因美元的回落，伦铅再次冲高，涨至近1年高点，短期上方2000没有或存压力，后期不排除回落的可能。

图1：伦铅K线图

伦铅库存和价格对比

7月8日至7月14日伦铅震荡上行，持续冲高，涨至将近2000美元，库存前期变动不大，昨晚库存大增，预计下周铅价或有所回调。

图2：伦铅收盘价与库存变化对比

三、国内市场

1.沪铅走势回顾和预测

7月11日至7月15日的5个交易日，沪期铅主力合约仍为1609合约；该合约本周又呈现冲高态势，截至周末时，铅价已是重回1.33万上方；而且从技术上来看，其均线系统还是呈明显向上发散态势，即其后市还有继续冲高的希望。

不过我们还是不太看好其中长期的走势，认为沪铅上行承压正在逐渐加大；眼下的反弹也主要是受外盘提振所致，而后市其能否突破前期高点还犹未可知；所以建议投资者还是尽量维持观望即可，而不要去盲目追多；因为其一旦回调，可能回落速度也会极快，届时再想出逃就可能为时已晚。

图3：沪铅K线图

2.沪铅库存及现货

7月11日至7月15日的5个交易日，上期所铅库存继续大幅攀升；截至周末时，已是升至近4万吨的高位。这个涨势要明显超过我们此前的预期，一方面是铅价再次走强，而下行消费却始终疲弱，这导致铅库存持续上升的势头难止；不过经历了连续的快速拉升后，我们还是预期其未来上升势头将逐渐放缓；但就短期来看，库存规模暂时不太可能出现大幅下降局面。

本周5个交易日，华东地区现货铅价再次尾随期盘走高；不过基本面依然疲弱，下游需求始终难见明显改善；这就使我们认为铅价的反弹难以持久；而眼下的冲高也仅是暂时现象，后市铅价一旦转跌，回落速度或许也将很快。因此我们建议下游商家当前仍尽量维持按需采购即可、而无需过多备货。

本周上海地区，市场货源依然不多，报价的铅锭品牌主要有金沙、恒邦、南方、白银、驰宏、东岭、水口山等；整体来看，下游需求依然欠佳，商家买兴较低、仍多维持观望态势，这就使市场成交始终难见起色。本周河南等北方地区，与上海地区的价差大体维持在100-150元/吨。而广东等南方地区，与上海地区的价差则进一步增加至200-250元/吨。

图4：华东现货铅价格

3．废旧市场

本周现货铅累计上涨，废电瓶跟涨缓慢，还原铅有小幅的跟涨。废铅市场人气依旧不足，市场废电瓶货源仍不足，一些持货不多的商家多维持观望，手上库存较多的贸易商询价较多，寻市场高价出货，现金交易为主。冶炼厂因还原铅出货一般，且环保一直抓的比较紧张，因此也不敢多囤货，多按需采购。

本周还原铅市场主流价格在11350，安徽电动车废电瓶在7280左右，大型冶炼厂对废电瓶采购意愿较足，江西冶炼厂电动废电瓶到厂价为7350，但当地环保也比较紧。河北地区冶炼厂一直不温不火，少量采购维持生产，湖北武汉因前期暴雨使得运输较为困难，贸易商出货情况较差。山东一些厂家仍未迟迟开工，还在观望，表示等行情好转再开工。预计下周废铅价格或震荡偏稳。

四、总结及预测

本周铅价震荡走强，贸易商报价略显积极，但下游买兴始终难见起色，商家多维持观望态势，市场成交仍趋清淡。废铅整体成交也疲弱，废电瓶价格继续坚挺，还原铅有小幅的上涨，出货情况也有所好转。下周1#铅12800-13500,安徽废电瓶6800-7250，还原铅11300-11400，预计下周铅价或冲高回落。