上海中期：金属尾盘研发视点0711

品种

策略

分析要点

贵金属

多头思路操作

今日贵金属震荡偏强。资金面上，SPDR增仓2.97吨至981.26吨，SLV持仓量维持于10620.38吨；截至7月5日当周，COMEX期金非商业净多头增加14043手至315963手，再创历史新高，COMEX期银非商业净多头增加2093手至85754手，亦创历史新高。总体来看，美联储加息预期延后、英国脱欧令避险情绪升温、COMEX期金期银非商业净多头均创历史新高等因素或令贵金属震荡偏强，建议以多头思路操作为主。

铜(CU)

轻仓持多

沪期铜大幅反弹重回37000元/吨，现铜升贴水下跌。第二节开始后，盘面继续推涨，市场需求大降至极，部分持货商发现即使平水出铜，仍无需求响应，故对贴水出货有抵制情绪。好铜升水降幅与降速均低于平水铜。然而，随着盘面在午市收盘前再度上涨近37000元/吨，少数持货商已悄然将较差的平水铜调降至贴水。今日继续隔月无基差，限制贸易商买盘。市况整体清淡，突显周一特征，料交割前升水难以为继。日本推行更为宽松的货比政策，美国虽然非农数据较好，但外围市场普遍宽松的情况下加息概率再次降低，对于铜价短期内形成一定的支撑，操作上，轻仓持多。

铝(AL)

暂且观望

上海成交集中13150-13160元/吨，对当月升水50-60元/吨，无锡成交集中13140-13150元/吨，杭州成交集中13140-13170元/吨。持货商逢高出货积极，新注册为仓单的魏桥铝锭已在上海无锡两地流通，上海下游需求较差，中间商和下游接货意愿冷淡，无锡中间商和下游企业接货意愿较上海地区高涨，整体成交较上周五趋冷，并呈现地区分化。期货方面，沪期铝小幅上行，虽然期价呈多头排列，但上行乏力，多头缺乏信心集中入场。目前市场流通货源较之前有所增加，但下游需求转淡，料铝价上放空间有限，操作上建议暂且观望为宜。

锌(ZN)

轻仓持多

沪期锌震荡上行，现货价格大涨，冶炼厂正常出货，贸易商保值盘出货受阻，现货升贴水并无明显扩大；下游基本持观望态度；市场整体成交一般。今天现货贴水扩大，内外盘交易所库存都呈现止跌反弹的情况，虽然锌价基本面情况较好，但目前来看，消费受阻，制约价格的进一步上涨，操作上，跟随外围趋势性行情，轻仓持多。

镍(NI)

轻仓试多

今日金川镍现货较无锡主力合约1608贴水500元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1605贴水900元/吨成交，期镍转强，部分贸易商迅速换手出货，部分贸易商观望，金川上调出厂价低于市场出货积极，现货贴水增大，下游采购不是很积极，市场成交还是较活跃，因价格大幅上涨，主流成交范围拉大至77100-77800元/吨。期货方面，沪期镍震荡上行，期价表现偏强，多头有进场迹象。菲律宾矿山不断传出各种禁矿传闻，从矿库存可以看出目前国内矿港口库存确实处于低位，整体供应量有所缩减，国外镍板也呈现偏紧状态，整体来看镍价仍旧偏多，操作上建议可尝试轻仓试多1701合约。